中国经济面临的问题恐怕更为复杂，近期发电量增速的明显回落主要并不是需求放缓因素所致，而更多是供给瓶颈因素(奥运环保、节能减排、价格管制等)所致。PPI 和CPI 的持续倒挂现象则说明了这一点。如果未来供给瓶颈无法缓解，保持物价稳定只能依靠需求的回落来解决，于是又回到通胀与增长抉择的老问题上来。因此，实质性的宏调松动也言之尚早。

　　我们总体仍建议投资者谨慎控制仓位，区间交易为主。部分AH股倒挂严重的股票存在短期交易性机会。

　　德邦证券研究所所长张帆：反抽难改弱势下行

　　市场的暴跌打破了沪指持续近两个月的维稳行情，目前正演变成了延续下跌的走势，上下两难的收敛整理态势最终失去平衡，这是对政策唱多而不做多的空城计的信心丧失。本周虽然可能出现偶尔的见低反抽，但总体上大势已去，中长期弱势依然难以改观。7月重要的宏观经济数据出台，但导致政策根本转向已经是不可能的，原因在于中国经济增长虽有快速放缓，但价格上涨的压力却更加引起管理层的关注，对付价格上涨依然是摆在管理层面前最突出的困难。所以目前的恐慌短期难以消除，短期的反抽可能无碍中期的持续弱势。在没有重大实质利好出台的情况下市场弱势将更加明显。

　　专家解题：

　　摩根大通亚洲区董事总经理龚方雄：用平准基金破解股市暴跌

　　我认为现在既简单又有效率的办法就是国家应该成立一个市场平准基金，专门来买“大小非”减持的股票，以国家的身份维持市场的稳定。我们可以看一下美国的情况，美国发生了次级债危机，鲍尔森就向美国国会申请了一个特权，可以在市场上买房利美和房地美的股票。

　　“大非”是国家持股，所以不用担心减持的问题，现在市场担心的主要是“小非”。所以从运作上我们可以设计，“小非”要减持的话，可以以一定的折价，5%-10%的折让卖给平准基金，国家来接盘。那么“小非”愿不愿意以5%-10%折让出货呢？我认为是愿意的，因为它如果在二级市场抛售的话，很容易就砸出一个跌停板，10%就没了，这样还不如卖给国家。

　　而国家的平准基金在接手这样一批股票之后，未来可以成立一个指数基金，以这样的方式去上市，这个指数基金就给投资者提供了另一个跟踪指数的工具，并且将来还可以配合我们股指期货的推出。