记者 赵晓辉 陶俊洁

　　尽管投资者期待已久的信贷额度加大消息本周得到证实，但这一明确利好的消息却未能有效提振市场信心，沪深两市依然延续震荡格局，前4天的两涨两跌不温不火。但两市周五突现的暴跌行情，把上证综指与深证成指打入深渊，致使两市本周跌幅分别达到7%和9.4%。

　　在资本市场健康发展的基础与动力没有重大变化的前提下，股市的如此走势不可能不让投资者感到困惑与茫然。

　　沪指创八周来最大周跌幅

　　在市场信心严重不足的情况下，沪深股市本周一低开低走，对信贷额度加大的消息置之不理。随后，在金融、地产板块的带动下，两市出现了连续两天的反弹。然而，弱市中低迷的人气并未因此而有所改善，A股终以周五的暴跌结束本周行情。

　　沪指周五盘中一度跌破2600点整数关口，逼近前期创下的2566.53点的此轮调整低位，收于2605点，下跌7%，成为近八周来最大周跌幅。深指收于8658.78点，创出此轮调整新低。两市成交金额进一步萎缩，比上周减少两成多。

　　从个股表现来看，本周仅有69只个股累计上涨，1456只个股累计下跌。在此大势之下，各大行业全线下跌，采掘、地产、纺织、农林、金属等行业跌幅居前，传播、食品、公用、医药、石化等行业跌幅相对较小。

　　多重因素导致A股暴跌再现

　　尽管难改震荡走势，但在多方努力之下，A股近几周来波动明显减小，呈现企稳迹象。然而，本周五再现的暴跌行情打断了这一发展趋势，让人格外担心。人们不禁要问：在基本面向好的情况下，做空力量为何如此强大？

　　“‘漠视利好，放大利空’，弱市的这一特点决定了市场倾向于对各种可能的负面因素过度反应，而对利好因素反应冷淡。”银河证券策略分析师李锋认为。

　　具体到本周来讲，信贷额度加大应该是本周对股市最有利的消息：下半年全国性商业银行信贷规模在原有基础上调增5%，地方性商业银行在原有基础上调增10%。这不仅将提高银行股的业绩，更重要的是，此项调整发出了一个市场期待已久的积极信号。然而，在此消息最终被证实后，A股市场却显得十分“吝啬”，以暴跌回应。

　　在对利好持“吝啬”态度的同时，一些负面因素继续对投资者脆弱的心理构成了巨大冲击。长城证券分析师阎红认为，对美国次贷危机继续蔓延和国内PPI保持较高增速可能导致企业盈利预期下降的担心，以及新股发行引起的短期股票市场资金面紧张等，都使投资人对后市缺乏信心，直接导致了本周股市的大幅下挫。

　　本周，美股通过香港市场对A股的走势施加了较大影响：美国股市本周涨跌互现，既有持续两天的大幅上涨，也有突现的暴跌，这些都直接或间接地对A股次日走势产生了很大的影响。尤其是周四道琼斯指数220多点的跌幅，更直接导致了A股周五的跳水。

　　从A股自身来看，中国南车本周进行的新股申购不仅带来短期的资金面紧张，也加大了投资者对监管层融资政策的担忧。统计显示，中国南车IPO共募集资金65.4亿元，冻结资金近2.27万亿元。

　　李锋认为，如此巨额的申购量说明市场并不缺少资金，而是缺少让资金进入二级市场的信心，在市场心态非常谨慎的情况下，一再加快融资再融资的步伐，让观望中的投资者对二级市场更加“望而却步”。

　　此外，市场一直期待奥运会之前可能出台“救市”举措。这一愿望随着奥运会的开幕而落空后，失望以及加上由此带来的不安情绪也导致了投资者的恐慌性抛售。

　　A股下跌空间有限　稳定股市尚需共同努力

　　尽管本周突现的暴跌出人意料，但不少分析人士认为，由于长期基本面未改，持续下跌也使得市场的估值重心不断下移，A股的下跌空间已经不大。

　　统计显示，当前沪市的平均市盈率已经低于20倍，沪深300指数成分股的平均市盈率不足16倍，而A股与H股的倒挂现象表现越来越明显。截至8月5日，已有9家公司A股股价低于H股。这些都说明A股市场估值已日趋接近合理区间。

　　仔细分析可以发现，此前影响市场信心的利空因素已经初步化解，各方利好因素纷至沓来：国际油价大幅回落，CPI预期持续下降，商业银行信贷额度增加，越来越多的“大非”股东承诺延长锁定期等。

　　正是基于上述情况，汇丰晋信基金等多家机构认为，连续下跌后市场做空力量已经衰竭，未来股指有望企稳。

　　综观各大券商对后市走势的预判，虽然受周五两市暴跌的影响，不少券商在谈到下周走势时都出言谨慎。但他们对A股的中线趋势却大多看好，表达出一种对市场稳定的充足信心。

　　应该特别指出的是，市场信心的恢复需要过程，更需要大家的共同努力。一方面，脆弱的市场心理需要监管层精心呵护，给投资者稳定的预期；另一方面投资者也需要做出理性判断，并逐渐从心理上摆脱对政策的依赖。

　　唯有如此，中国的资本市场才能尽早步入健康、稳定、成熟。