货币政策微调未提振市场信心

　　在大盘股IPO和外围市场齐跌的掣肘下，一些利好因素几乎没有太多表现的余地。当天最为吸引眼球的利好因素是，央行已同意调增2008年度商业银行信贷规模：对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。

　　广州博信分析师对此表示，货币政策仍将是目前A股市场的风向标，而后续经济降温已是一件比较确定的事情，因此如果通胀能在下半年继续降温，那么货币政策的逐步宽松是可以期待的。

　　同时，从国际市场变化的趋势看，由于油价近期持续下跌，一定程度上缓解了通货膨胀的压力，外围股市新一轮下跌的动力已经不足，这也有很大的可能为中国资本市场的稳定提供良好的外围环境。

　　然而，国内货币政策微调的启动和国际原油价格的下跌，并没有给A股市场带来一针强心剂。相反，在“维稳”的强烈舆论下，股指仍然接二连三地下跌，对市场信心产生了沉重打击。“钢铁股跌了又跌，有色股跌了还跌，地产股依然在跌，煤炭股连续补跌……”东海证券高级分析师王兴俊如此描述近期权重股的总体表现。

　　“上下两难的境地使市场从上周开始就呈现出逐步收敛的整理态势，同时量能也出现整体萎缩的态势。”民生证券研究所副所长黄常忠如此坦言。

　　当前A股的估值已不能算贵，但为何市场如此冷漠，海通证券分析师给出的答案是，主要原因或许两点，其一，对未来经济前景的担忧，包括外围环境的持续恶化，国内出口企业举步维艰、房地产销售低迷和减价压力等等；其二，大小非减持。这些都是考验当局管理智慧和调控艺术的问题。对于第一点，扩张性财政应有所作为；对于第二点，可能需要通过制度建设或金融创新加以完善。

　　市场做空动能大为缩减

　　有分析人士指出，如果说股市是经济生活的晴雨表，那么当前股市的持续走弱可能就是对企业面临困境的提前反应，这是股指长期走弱的深层次原因。在经济整体向好的情况下，企业微观层面上有不少公司面临严重困境，特别是出口企业中的中小企业步履艰难，前期有报载上半年全国6.7万家规模以上中小企业倒闭，这一现象不能不引起警觉。

　　另外，近期市场开始担心我国工业品出厂价格(PPI)的高企将打击企业盈利。其中，高盛和中金公司均认为中国7月份PPI将有可能升至两位数以上。PPI继续攀升，显示上游能源和原材料通胀压力开始加速向中下游传导，制造业企业的利润率将进一步受到挤压。

　　不过，值得注意的是，随着行情的持续调整，近日大盘连续出现地量水平：8月4日，沪市成交量仅382.61亿元，两市合计成交也仅593.31亿元，创下自2006年12月13日以来的新地量；5日，沪市成交量433.3亿元，两市合计成交678.2亿元，虽然成交量较前一交易日略有放大，但仍是地量。

　　分析人士指出，最近地量的接连出现，说明市场做空动能大为缩减，目前已经十分有限，是地量后地价还是地量后反转，值得密切留意。

　　而且，市场从6100点下落到2700点之下，股市大多数的泡沫已经撇去，市场结构性机会将在所难免。