截止到7月4日，上证综指日K线已构筑头肩底形态。但是，7月28日尝试上冲颈线位2950点失利后出现四连阴走势，导致冲关未果，令此轮反弹夭折。尽管上证综指在7月份收出阳十字星的月K线，但从技术上来看，下跌抵抗的味道很浓，使得8月份将再次考验2566点的支撑，因此，上证综指在8月份拉出月阴线的可能将超过50%。

　　近期A股市场的流通市值已经很难逾越6.5万亿元的规模。7月9日，A股流通市值6.4029万亿元；7月18日，A股流通市值6.0433万亿元；7月24日，A股流通市值6.4078万亿元。而自2990点至3786点的反弹启动时，A股流通市值是6.4515万亿元。上述数据反映出，在部分资金自2990点至3786点的反弹中离场后，现阶段的存量资金能承受的A股流通市值已降至6.5万亿元以下。

　　同时，2008年下半年，国内经济会延续2007年底以来的增长放缓趋势。首先，国内投资增速惯性回落；其次，消费增速难以持续；第三，出口增速维持回落趋势。从全国工业企业2005年至2008年1至5月份的利润总额累计增长率来看，2008年上市公司盈利增速的下滑趋势十分明显，这也将严重影响投资者的投资热情。

　　实际上，无论是国内股市还是国外股市，都是典型的情绪化市场。个股估值通常受到研究机构、上市公司及投资者三个层面的“放大效应”，在牛市中做“加法法则”，在熊市中做“减法法则”。在牛市中，能够把想到的利好消息叠加在一起做放大运算，市场层面更倾向于给予股票更高的估值；在熊市中，却把能够想到的利淡消息叠加在一起做放大运算，导致市场预期愈发悲观，寻求更低的安全边际。因此，在目前“减法法则”笼罩的股市中，即使估值水平处于合理偏下水平，也不意味着对中长线资金已有足够吸引力。尤其是部分机构为解决自身的流动性而进行的被动减持“大小非”行为，更是对A股市场现有估值体系形成巨大的冲击。

　　随着A股市场观望气氛的日趋浓重，2600点附近的支撑力能否让大家放心，还需视新的利好政策能否出台。民族证券 徐一钉