渤海投资研究所 秦洪

　　昨日A股市场受到美股继续飙升的影响而有所高开，但可惜的是，随后就在卖压渐次出现的大背景下反复走低。那么，如何看待这一信息呢？

　　两大积极信息

　　其实对于近期A股市场的走势来说，面临着较佳的弹升氛围，这主要是因为市场存在着两大积极信息，一是美股持续大涨所带来的上佳氛围。因为美股飙升将给A股市场带来两大方向的积极预期，一方面近年来，A股市场与美股的走势关联度愈发明显，A股市场2006年以来的牛市趋势与美股的上升趋势几乎是合拍的。所以，美股的企稳应该向A股市场的主流资金传递出相对积极乐观的信息。另一方面则是美股的飙升反映出国际资金对全球经济的预期渐趋乐观，从而有利于我国经济的增长趋势，这应该给A股市场的资金提供做多的底气。

　　二是近期维持稳定的舆论导向非常清晰。不仅仅在于权威媒体陆续刊登或发布看好A股市场长期走势的文章，而且还在于相关部门负责人也发布重量级的维持稳定的预期，比如说在日前中国证监会召开的2008年全国证券期货监管年中工作会议上，中国证监会主席尚福林指出“进一步完善应急预案和应急准备，确保资本市场安全稳定运行”，如此的表述理论上应该提振多头资金做多的底气，至少在目前奥运临近的大背景下，这些多头资金理应承担起维持稳定走势的责任，为奥运会营造一个祥和的氛围。

　　为何未达到稳定预期

　　但为何会有如此的走势呢？笔者认为主要有三点，一是所谓反向理论效应。因为A股市场经验显示，每当大多数投资者期望在重大历史事件之际，A股市场出现稳定向上走势预期的时候，往往会适得其反，因为证券市场永远是少部分赚钱，故机构资金反其道而行之，提前减仓，谨防在奥运会后成为抬轿者。

　　二是机构资金或搏弈政策预期。不排除有机构资金通过打压股市，期望相关部门出台更为实质性的利好政策的可能性。故近期机构资金放任抛盘，希望能够政策救市。

　　三是市场存在着小非减持的压力。因为8月份的解禁压力较重，毕竟从近一年来的大小非限售股解禁市值与A股市场走势图的对照来看，解禁市值与A股市场的走势存在着一定的对应关系。而且近期公布限售股解禁的个股大多出现股价一度下跌的走势，比如说浙江龙盛、昨日跌停板的传化股份等就是如此。

　　奥运行情仍可期待

　　综上所述，如果短线调整幅度较大的话，维持稳定的舆论导向的积极效应或将发挥效用。而且，考虑到奥运会期间的稳定舆论氛围，的确不排除后续进一步利好政策的预期可能性，奥运行情仍可期待。故笔者倾向于认为，投资者在近期的操作可以适当谨慎，尽量不宜盲目追高。但如果短线跌幅过大，那么，则可以低吸持有一些强势股，尤其是半年报的含权股以及新能源股等符合国家产业政策导向的品种。