广州万隆

　　从最近一周的市场表现来看，人气相对前期有所提升，这主要得益于媒体的舆论造势，与及奥运前夕的人心思涨。但是，市场热点的表现依然凌乱，板块轮动也较快，个股操作难度较大。那么，在奥运行情仍值得期待的情况下，投资者应如何把握机会呢？

　　我们认为，大市反弹的犹豫，主要归因于主流机构的观望态度。虽然目前的宏观数据并不算差，但经济可能形成向下拐点的预期越来越强，使得机构投资者对未来的情况不乐观。正因为如此，即使A股目前的估值已经不高，但仍然挑不起机构的兴奋点。

　　不过，奥运行情仍然值得期待，尽管近期市场的主流热点不明朗，板块的轮动较快，但仍然呈现一定规律，主要体现为两大特征：一是低价超跌股明显活跃，股价严重超跌、绝对价格相对较低的品种，反弹的力度较强；二是市场热点与近期讨论经济形势的相关会议的主题密切相关。

　　在近期中央高层的经济形势会议中，就宏观调控的重点节奏和力度、物价监控、农业、节能环保、出口型产业、产业结构与调整等议题展开讨论，活跃的资金纷纷借助相关议题，在二级市场拉动相关个股。

　　在投资策略上，我们认为既要紧紧把握以上几大方向，又要有耐心的态度。与其不断跟着每日的热点跑，不如留守以上提到的一个方向，可能会有更大的收获。

　　就短期市场看，近期管理层为下半年的宏观经济定调，具体可能涉及到节能环保、出口退税等贸易政策、重大装备扶持政策、高新技术优惠政策、农业等方面的内容，这将可能给相应的板块带来投资机会。我们认为，短期机会主要有以下几个方面：

　　一，节能环保方面。23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署加强节油节电工作和开展全民节能行动。受此影响，照明、空调、锅炉等领域的节能环保股，表现较为活跃。

　　二，出口退税方面，市场传闻“纺织品出口退税率将从11%上调至13%，服装出口退税率从11%上调至15%”，虽然这些传闻仍然没有得到证实，但由于纺织服装是劳动密集型行业，如果行业经营情况过于恶劣，则会导致失业率上升。因此，出台该政策的可能性还是存在的，相关个股也开始表现的越来越活跃。

　　三，中小企业方面。针对当前中小企业经营压力较大的因素，未来管理层可能在政策方面给予倾斜。事实上，在未来经济增长可能放缓的情况下，成长性相对稳定，且增长相对明确的行业或个股，更容易得到机构投资者的认可。此外，在产业结构调整的大背景下，一些中小企业上市公司的成长空间较为独特，很可能可以有效规避经济周期波动的冲击。此外，下半年政府可能出台政策和改变调控节奏和力度以减轻中小企业压力，部分中小型企业在此次政策微调的过程中将获得更多政策资源倾斜。这既有助于公司内生性的增长，也有被市场借题发挥的可能性。