- “跟跌不跟涨”成惯性

　　国际油价近日上演“高台跳水”，海外股市纷纷上涨，但A股市场的表现却较为“冷漠”，股指在2800至2900点一线横盘。投资者纳闷：A股市场为何“跟跌不跟涨”？业内人士指出，尽管近期外围环境暖风频吹，油价持续下挫，但美股受制于国内经济的影响走势反复，A股一定程度上受其左右，“跟跌不跟涨”的惯性一时难以改变。

　　周四，原油期货上涨了1.05美元，报收每桶125.49美元。但道指下跌了283.10点，跌幅为2.43%，主要原因是最新的住房与就业市场数据令投资者恐慌，汽车制造商福特与德姆勒的财报也令人失望。

　　回顾近期行情，有一个显著特点值得大家留意，就是当外围市场利好刺激A股高开而随后一路走低，第二个交易日再度上演高开低走，但尾盘却展开绝地反击，这一点从上周四、周五与本周三、周四两次走势可以明显看出。

　　A股市场的“跟跌不跟涨”，难道是因为国际油价回落与中国经济不相干？有部分投资者确实认为，两者间的关系不密切，由于国内成品油与国际原油存在很大的差价，大部分国内企业只是“看客”而已。石油石化“双雄”则依然受困于高油价，中国石化人士向媒体表示，“这对公司仍不能算非常重大的利好，因为炼油成本仍然大大高于成品油价格。”中国石化在此次国际油价“跳水”之初，曾有过单日大涨7.57%，但其23日的涨幅不足1%，对整个A股市场未从国际油价下跌中兴奋起来是一种抑制。

　　- 机构做起“短线高手”

　　业内人士分析，大多数投资者对行情的纵深发展缺乏信心，但由于对半年报和奥运行情的预期仍然存在，使大盘的运行上下两难。

　　其实，近期股市上可谓暖风频吹。较之去年年末的“恐高症”，投资者在3000点下方感觉踏实不少。新华社、人民日报及三大证券报接连发表稳定市场的文章，表明管理层有意给证券市场打气。有评论提出，“从历史上看，市场底部通常是伴随着投资者的恐慌以及对积极信号的漠视而到来；而作为成熟的投资者，为什么非要等市场飞涨风险积聚的时候才奋不顾身地追进呢？”这样的文章似乎建议投资者把握投资机会，看好股指在3000点下方形成的底部。

　　很多投资者不急于或不敢现在“抄底”，是因为不确定因素依然较多，市场上存在多种争议。就中国经济增长而言，看好者当然很多，但担心下滑风险的预期开始增加；就货币政策而言，有人认为一旦松绑将意味着再度加息，但也有经济学家预计下半年及明年上半年都不会加息；就金融风险而言，有人不愁银行股业绩下滑，但有人担心经济下滑风险损及银行股的资产质量；就通胀而言，有人认为已不是当前经济的最大问题，但有人预估明年年中才是通胀高峰；就油价影响而言，有人判断国际油价进入中期调整的通道，但也有人表示不可轻言油价见顶，特别是中东局势随时会影响油价；就美股后市而言，分析资金流入数据可以发现，自7月初行情回暖以来，主力机构的操作思路完全是逢跌吸筹，逢高派发，一路波段滚动操作，经典地诠释了股票的基本操作方法——低买高卖。这也就不难解释为什么会出现“俯卧撑行情”了。

　　- “奥运行情”是障碍赛

　　奥运会开幕时间越来越近，人们期盼已久的奥运行情究竟是否能到来呢？

　　悲观的人士认为，美国经济和股市持续走弱超乎预期，这个周期可能会超过三年。在看完欧洲的经济形势之后，加剧了这种衰退的判断。更有人预期在美国信贷危机之后还会上演利率危机和美元危机。而国内紧缩政策将持续，信贷放松的可能性越来越小，长期利空因素仍然存在，尽管油价的供需关系正在缓和，但地缘政治和产油国政策的反复仍在刺激着油价这根敏感的神经。所以本轮反弹难以持续，预期中的奥运行情或将破灭。

　　乐观的人士则认为，非理性暴跌后，价格的回归将重新占据主导。随着奥运行情的预期，大盘一旦转强，超跌的价值股有望展开一轮价值修正行情。

　　出于对奥运前“维稳”的目的，管理层起码不会出台不利于市场的政策，因此，先前困扰市场的政策上的不确定因素将会被削弱甚至出现反转。其中，中央最近表态称“努力实现经济平稳较快发展、控制物价过快上涨的目标”，在这里中央把“努力实现经济平稳较快发展”再一次放在了控制物价之前，或暗示管理层未来在财政政策上将有所作为，从而为A股市场带来交易型机会，投资者一直憧憬的“奥运行情”也并非不可能。

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