QFII再次吹响抄底集结号大揭秘

　　⊙国元证券研究中心

　　投资咨询总监 康洪涛

　　沪深两市近期积极酝酿反弹冲关大戏，地产股、奥运概念股、上海本地股的表现都颇为喜人。从沪市主力资金流向看，基金、保险资金再次反应迟钝，踏空了近两个交易日的176点反弹行情。QFII资金却在5个交易日前完成短线调仓，7月11日至17日间资金悄然净流入11.3亿元，抄底意图很明显。

　　据媒体相关报道，在A股市场大幅调整后，已拿到QFII额度多时的PAMC选择此时发行新基金，保德信有关人士称，该基金将抓住中国股票市场估值大幅回调的机会，目前的估值水平相对于盈利的增长已经非常具有吸引力。与此同时，笔者发现有这样的论断：“中国股票市场刚刚经历了一次大幅回调，本次回调主要在全球经济放缓以及在2007年大幅上涨的双重背景下产生的。上证指数目前市盈率水平大约为18倍左右，从中长期看，这一估值水平在中国经济强劲增长以及上市公司持续盈利的背景下已经具有吸引力。”

　　6月份QFII增仓迹象明显 据中登公司最新公布的统计月报显示，6月份QFII增仓迹象明显，两市QFII账户结算净额为181.26亿元，比上月增加了45亿元左右。数据同时显示，6月份新增A股账户为96.69万户，比5月份的105万户有所减少，比2007年6月份更是减少了三分之二。新销股票账户数有所增加，5月份新销股票账户仅为3.6万，但6月份新销股票账户为10万户左右。业内人士认为，这是因为部分投资者认为市场将持续调整，选择销户离场。中登公司公布的最新统计月报数据还显示，今年以来新批准入市的QFII已经有4家在获得资格的当月完成了A股开户手续，抄底的热情十分高涨。预示有规模的资金在逐渐入市，总之，QFII们的增仓预示市场的底部逐渐清晰。

　　QFII出手意欲再次抄底 沪深大盘本周快速击破多条重要防线，调整了两个交易日后，昨天午后多头发动了一场偷袭，大盘单日V形反转，上涨了72点。同花顺TOPVIEW数据显示，QFII席位当天买入近20亿元，成为做多的主力。笔者分析认为，在上证指数3300点时就意欲抄底的QFII，如今可能再度跻身于买入行列中。从QFII资金的流向看，上周前四个交易日QFII资金净买入并不多，每个席位大约为两、三亿元。从本周的TOPVIEW数据中可以发现，中金上海陆家嘴环路QFII席位本周前三个交易日共买入7.6亿元，卖出4.7亿元，本周一该席位涉及买入金额近20亿元，卖出金额也将近20亿元。从某种程度上讲，此席位对近期大盘走势的影响不可小觑。据笔者不完全统计，近期买入股票较多的除了中信证券自营席位之外，中金上海陆家嘴环路营业部、高华证券北京金融大街营业部、申万上海新昌路营业部等QFII席位紧随其后。TopView数据显示，早在4月份上证指数调整至3300点附近时，QFII曾经连续大手笔买入股票。不过，QFII的首次抄底并不成功，其后大盘一路下行。在这期间，QFII席位未出现明显的资金净流出。如今，QFII再度逆势抄底能否成功，值得认真观察。不过近期QFII集体连续发行A股基金似乎是一个信号，抄底的迹象越来越明显，对此应重点跟踪。

　　在媒体的宣传下，加上上周五QFII20亿元资金进场抄底的实际行动，终于使越来越多的投资者开始明白，参与维稳行情既是爱国之举，又有利可图，如此一举两得之好事，何乐而不为？而投资者的爱国热情一旦被激发出来，能量可是惊人的。受此影响，继上周五反弹之后，本周一再接再厉，逐一攻克了10日、20日、30日均线，昨天大盘收出一根中阳线，表明大盘必将冲击3000点，指数突破30日均线之后，下一个重要压力位就是60日均线。如果能向上突破2920点的颈线位，按其突破后的理论上升空间计算，可以看到3100点以上。如果我们按2566点来划分浪型的话，可以看到3500点左右的位置才是本轮反弹真正的压力区之所在。当然，最好的防守就是进攻，最好的维稳行情就是向上反弹。综上所述，QFII一直在持续买进A股的策略值得我们深思，据权威媒体报道，欧美国家的实体企业多次表达了对中国经济发展前景看好的观点以及他们打算在中国继续增加投资的计划。就在这样的背景之下，作为境外资金投资中国市场的又一渠道的QFII，在底部不断地买入一些被低估的优质筹码，相信这不会仅仅是巧合而已。目前代表深沪A股市场中坚力量的沪深300指数动态市盈率已下降到18倍，上证180市盈率为17倍，上证50市盈率为15倍。两市10倍以下市盈率的股票有近40只，20倍以下市盈率的股票多达200多只。从大盘蓝筹股的投资价值看，一些低价的大盘蓝筹品种具备了较佳的估值优势，如金融板块中的中国银行、建设银行、交通银行、工商银行等，这些低价大盘蓝筹股股价已实现了与国际资本市场的接轨。从目前市场整体环境及估值因素考虑，低价大盘蓝筹股特别是经过连续调整、基本面仍然看好的品种应是稳健型投资者的首选。

　　港股反弹途中小憩

　　⊙信诚证券　涂国彬

　　美国股市持续上涨，国际石油价格持续下滑，期油市场成交量减少表明热钱由商品期货市场回流股市，属全球性利好。香港股市昨天早盘上攻23400点，中移动及汇丰一度重上110港元及130港元，但收盘前获利盘涌现，恒指最终下跌了46点。

　　相信昨天恒指走势纯粹是技术性调整，毕竟指数由低位已反弹逾2000点，调整属正常和合理。预期这次技术性调整可能会回调到22800点，奥运会前后，相信港股会逐级反弹，因此暂时可把目标上调到24000点。

　　美国加息与否成为市场焦点，美息问题牵涉到港股和石油价格，先说一下笔者的看法：美国不应该短期内加息，理由有二：一是美国房屋销售市场依然呈现量价齐跌的格局，由于近四成的房屋销售来自银行贷款，导致房价持续下滑。美国房屋市场没有转好的迹象，让美国加息充满阻力。与此同时，随着投机活动的减少，原油和粮食期货的价格下滑，将给本来高企的通胀松绑，若油价能于底位企稳一段时间，美国加息的动力就更小了。但美国政府如果实行“没有大跌就没有大升”的方针，坚决加息，楼市将面临困境。

　　笔者认为，油价的下滑将持续一段时间，但下滑的空间不大。因为美国的需求确实减少了，通胀已经侵蚀了美国民众一部分消费能力，而美国消费了世界三分之二的石油。大家都不看好美国将来石油的消费。美元将持续弱势，所以，投机资金会在股市中套利之后再回流原油市场，油价下跌的空间不大，120美元应该是一个较强的阻力位。

　　说到美元，就要看看香港的楼市和房地产股。昨日，新鸿基报收于120.3港元，下跌了1.1港元；长江实业报收于111.4港元，上涨了0.4港元。上个月，几家大银行已经调高了按揭的利率，所以香港本地地产股下调的幅度很大。香港两家大地产中介中原和美联开始检讨近期房屋的销售情况，中原已经开始削减员工，关闭业绩较差的门店。所以，地产股后市只会反弹，不易形成上升浪。

　　交通银行的人民币债券在香港的发售很成功，超额认购了7.7倍，相信有集资需要的中资银行股也会逐渐选择发债。笔者对中资金融股的态度始终都很正面，它们的资金面应该没有问题。

　　今天将展开多空决战

　　⊙占豪

　　昨天上午的大盘走势几乎与前两天如出一辙——缩量高开低走，笔者曾断言，昨天应该是方向性选择的时刻——按照当前的盘势，大盘不可能在大阳线后盘整三个交易日以上。果不其然，下午大盘放量上涨，上涨的速度虽然不算太快，但以保险股为首的金融股以及地产股均走强并形成向上突破之势，这就是大盘有望向上突破最有力的证据。

　　按照昨天的走势，多空双方将进入决战期，决战时间就在今天。昨天指数已经攻入了重压区2900点—2950点，在这50点的区域里虽然积聚了较大的压力，但根据当前走势判断，突破的概率可达七成左右，今天决战，胜负将见分晓。对投资者来说，大势如果符合以下条件即可认为突破成功：

　　一、今天开盘后交易量继续放大，最好上午突破或达到500亿元左右(沪市)。

　　二、指数稳健向2945点进发，在2950点一线放量守住。当然，上攻得越高越好。

　　三、金融股、地产股继续显现强势，其他板块开始形成轮动。

　　只要这些条件能得到满足，攻上2950点不在话下。至于突破2945点后的行情，笔者认为极有可能直接向缺口进发。因为前期经过较长时间的盘整蓄势，一旦爆发，冲击力会很强。

　　当然，由于昨天成交量仍不够理想，虽有可能突破2950点，但仍存在一些不确定因素。目前还是要保持足够的警惕，特别是在进入2900点—2950点这个重压区之际。道理很简单，如果成交量不能放得足够大，就存在冲高回落的风险，而冲高回落对短期行情来说就不太妙了。今天5日均线会继续抬高，当前把5日均线作为一个短线指标较为合适。

　　操作上，投资者可根据个股走势在行情明朗后进行增仓，突破之后可加重仓位。这是熊市炒股的关键——不见兔子不撒鹰，就是见了兔子，撒鹰时也要做好安全措施。板块方面，建议投资者关注图形较好的概念股和油价回落受益板块，这里有短线“黄金”可淘。

　　游戏有望进入今年最好的时间段，能否把握住其中的收益全靠自己，股市游戏拼的是智慧，赢的是真正的“黄金”。希望每一位投资者都能用自己的“黄金智慧”赢得股市游戏中的黄金。

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