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证券通
对于此次反弹高度应保持谨慎。三大因素将导致未来市场较大的下行风险: 首先,紧缩放松的预期短期内将可能落空。放松资源的物价管制是一定要和紧缩手段配合使用,否则中游制造业将迅速将成本的上升转嫁给下游,资源的提价将迅速反映到CPI 中,比较合理的政策选择是维持甚至加剧紧缩。其次,第三季度制造业的增长下滑将比较明显。一方面有成本的提升,另一方面有紧缩,所以制造业将难以转嫁。第三,7-9月可能是次贷危机“第二波”。7-9月是美国企业的中报披露期,届时各大金融机构又将披露其计提的次贷坏帐,规模目前还无法评估,这次次贷的“敞口”可能又会对全球金融市场产生不小的冲击。
第四季度市场反弹的概率比较大。两个催化剂中只要有一个出现就能引发较大规模反弹:一是,新兴市场取消成品油补贴的效应显现出现,使得原油价格回落;二是,第四季度货币紧缩的放松。综合而言,第三季度仍是市场寻底的过程,可以挑选行业和股票,为第四季度较大规模的反弹做准备。
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