股市在线：政策稳定为反弹提供环境

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　延续上个交易日的上涨行情，今天大盘再次选择大幅向上，沪市收盘回到2861.42点，涨幅为2.99%。深市收盘报9870.99点，涨幅为2.95%。两市总成交量超过1000亿，沪市成交额为716亿，深市成交额为363亿。

　　周末政策面的平静一定程度上稳定了投资者的恐慌情绪，今天主力资金敢于大胆做多。盘面显示，早市个股的反弹积极性较高，；多只个股停在涨停位置，午后权重股跟进，再次推动股指上扬。今日大盘全面反弹，下跌的个股数没有超过10只，为近来弱市中罕见现象。

　　旅游酒店、房地产和教育传媒等板块排在涨幅榜的前列，房地产板块中泛海建设、首开股份和天宸股份等十一只个股停在涨停位置，旅游酒店板块是对奥运概念的反复炒作，今天表现也好于大市。通信、3G和电力等板块明显偏弱，中兴通讯竟然处于下跌位置，中国联通、南京熊猫和宏图高科等老牌3G股上涨幅度均小于大盘。

　　政策稳定为大盘反弹提供环境

　　上周公布经济运行数据，市场普遍非常浮躁，投资者都担心政府会出台宏调政策，继续收缩市场流动性。这个周末并没有看到新的调控政策出台，投资者的担忧得到很大的缓解。以此来看，在风声鹤唳的环境中，市场对政策面的变化非常敏感，我们认为，在未来很长一段时间内，政策的变化仍是主导整个行情的最重要因素。

　　从经济数据反应出来的信息来看，宏调的效果非常显著，尤其是6月份的CPI回落的幅度非常明显，为7.1%，但是仍让投资者紧张的是PPI继续创新高，达到8.8%，PPI也很有可能传导到CPI中，这就要求管理层在价格管制的同时动用货币数量型调控工具。未来两个月(奥运期间)CPI表现如何将成为下半年政策的风格的主要参考。

　　在政策面较为平稳的情况下，大盘的反弹动能还是非常充分的。这个我们前市判断大盘进入中级反弹的理由一致。一方面是市场低估程度非常大，即使在货币紧缩的情况下也非常有吸引力，在托宾Q的引导下，产业资本回流的可能性较大。另一方面，盘面的变化显示，目前已经有大量资金趁着大盘回落大举介入，市场底部的构筑已经持续很长时间。

　　奥运可能成为大盘中级反弹的催化剂，金融心理学说明了一个非常有趣的道理，投资者心态的变化对短期行情的影响非常显著，尤其是在A股市场中，短期概念题材的炒作更是市场屡试不爽的操作方式。所以，我们判断，短期内大盘进入反弹的催化剂将会是奥运会。虽然从理性估值角度来看，这些估计毫无道理，但是我们更愿意相信统计层面的经验数据，以及经验反映出的投资者心里变化。大盘自从6000点下来，一直没有一次像样的反弹，在价值低估的情况下，不管谈什么原因，反弹也总会理直气壮。