A股市场蒙羞之后

　　姜韧

　　本周A股市场蒙上全球表现最差之羞，而仅仅十个月之前A股市场也是从越南股市手中接过全球股市涨幅之最的殊荣。俗语云：盛极而衰、否极泰来。当A股成为众人眼中香饽饽之时，高处不胜寒也如影随形；而现在A股成为众人眼中烫手山芋之刻，价值的种子正在逐步孕育发芽。

　　受到美国次级债危机蔓延以及境内部分城市出现“房贷断供”现象，本周地产股跌停首当其冲，成为拖累股指在“维稳”背景下调整的源动力。保利地产、金地集团、中粮地产、泛海建设、国兴地产、北辰实业、华业地产、天宸股份、创兴置业、天房发展、上实发展等地产股连续两日接力式出现大面积跌停，即便调整导火索美国股市连续两日出现巨幅反弹，地产股和A股市场也反弹乏力。

　　A股市场出现反常疲态的原因有二：首先，政策面呼吁股市“维稳”，但机构响应者寥寥。当中金席位神秘机构资金与众散户增仓之际，反遭基金和保险席位做空“围剿”。其次，投资者信心已经彻底麻木，出现利好信息也已视而不见。本周国际大宗商品价格见顶信号已经出现，这意味着全球性通胀最坏的时刻即将过去。而美国证监会直接运用禁止“裸卖空”金融股的行政手段护盘，祭起五十张传票彻查今年三月以来的股市“沽空者”，也间接佐证了“救市论”和“不救市论”孰是孰非。

　　题材股最忌“见光死”，随着奥运会召开时间的临近，累计涨幅甚巨的奥运题材股纷纷提前退潮，国旅联合、首开股份、中青旅、首旅股份、中体产业、北巴传媒、中视传媒演绎股市版天上人间，从数周以来的涨停热门瞬间沦落为本周的跌停爆冷股。奥运概念股软肋在于市盈率偏高，而且奥运会举办时间有限，对奥运题材股业绩递增的商业挖掘价值有限。2010年的世博会更加侧重商业价值，因此投资者在世博题材挖掘过程中，应该汲取奥运主题的教训，着眼于估值而不仅仅是概念。

　　大熊称霸之际亦有小犀牛出没，抗通胀主题的医药股点缀涨停星空，紫光古汉、吉林制药、西藏药业、鲁抗医药、新和成、中汇医药、太龙药业、羚锐股份在弱势环境下脱颖而出股价频频报收涨停。近期资金流向显示，抗通胀特征明显的食品、传媒、医药等弱周期性行业受到青睐。

　　最坏的时刻其实也就是最好的时机，A股市场目前呈现出的是战略性价值播种区域。随着国际大宗商品价格见顶信号的出现，输入性通胀威胁在下半年将转弱。一旦通胀势头在下半年得到遏制，A股市场存在重现1996年牛市第二波景象的概率。机遇总是青睐有毅力的执著者，而保险金融、石油煤炭等深跌蓝筹股，食品饮料、广告传媒等弱周期抗通胀股，以及酝酿中的世博新主题概念股，都可以成为价值播种的范畴。