股市在线：又是地产金融下跌声

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　在银行股和房地产股惯性下跌，今天股指再次大幅下挫，给稍稍恢复的信心再一闷棍。早市大盘低位小幅震荡，午后跌幅逐渐加深，在权重股的杀跌下，投资者情绪恐慌，盘面一度失控。最终沪指收盘报2705.87点，跌73.58点，跌幅达到2.65%。

　　市场再次普跌，除了债券市场稍稍向好以外，其他板块均处于跌势。电器、通信和食品消费等板块表现强于大市。贵州茅台弱市逞强，今天的涨幅为1.59%。旅游酒店、房地产和有色金属等板块跌幅较深，房地产股成为近期重灾区，中国保安和旭飞投资均跌停，招商地产、金融街和深深房等个股跌幅在8%左右。石化双雄就是情结浓厚，今天中石化和中国石油尾盘拉起，分别涨1.86%、0.13%，对股指的撬动作用非常明显。

　　又是地产和金融

　　今天再次大跌让投资者把目光再次投向金融股和地产股身上，银行股整个板块昨日的跌幅达到5.60%，今天跌幅再次达到3.55%。兴业银行、宁波银行和深发展等金融股的跌幅都超过5%。作为权重股板块如此巨大的下跌势必会对市场起到伤筋断骨的损害，我们前市一直提醒投资者对银行股保持警惕，银行股的股价目前很难支撑现在的高估状态。

　　悲观一些的观点认为，即使商业银行今年的业绩保持预期增长水平，也很难预料明年或者后年是否会保持增长，从宏观调控的力度来看，银行未来两年的日子应该不好过。尽管加息并没有缩减利差，但是贷款额度的急剧回落对银行的盈利构成威胁。同时长期来看，人民币升值的影响较为非常显著，国内产业升级将会是一段阵痛的过程，研究观点认为，国内产业转移的成本有一部分会转嫁到银行身上，从而削弱银行的盈利能力。

　　市场对房地产的担心主要在投资需求和资金链方面，需求层面，紧缩期会抑制投资，房地产投资需求会迅猛下跌，而消费需求短期内不会补充投资需求的缺口，会导致房价迅速回落，从而削弱房地产企业的盈利能力。同时在紧缩其也是考验房地产企业资金链的重要时刻，大部分房地产企业负债都在60%以上，开发项目中自有资金非常少。经济紧缩期房地产企业间接融资渠道被堵塞，而股市也非常低迷，所以房地产企业运营资金将会非常紧张，这也加大了企业的经营风险。

　　我们稍对房地产行业乐观一点的就是，原因是最近不断有房地产企业通过发行公司债筹集资金，新湖地产、保利地产和北辰实业等上市公司已经成功发行公司债。这也表明管理层在为房地产企业放行，为其融资渠道开了一条口子。当然能够通过发债筹集资金的企业大部分都是优质的地产企业，这对龙头地产公司来说是个利好。所以，单单冲资金链的情况来看，优质的蓝筹地产股抗风险的能力明显较强。