心态谨慎 政策预期决定行情走向

　　广州万隆

　　提要：在金融地产、煤炭、有色等主流热点大幅调整的拖累下，周二深沪大盘展开深幅调整的行情。市场对未来宏观调控政策预期的分歧导致投资心态再度趋于谨慎，也是拖累周二市场下跌的主要原因。

　　[热点聚焦与市场机会]

　　在金融地产、煤炭、有色等主流热点大幅调整的拖累下，周二深沪大盘展开深幅调整的行情。笔者认为，市场对未来宏观调控政策预期的分歧导致投资心态再度趋于谨慎，也是拖累周二市场下跌的主要原因。

　　注意到，四大证券报同时发文表示，居于通胀压力仍然较大，紧缩货币政策不应松动。不过，新一期的《瞭望》新闻周刊再度撰文表示，当前沿海地区部分中小企业处境困难，一是由经济结构优化升级所致，二是与收紧银根和人民币升值有关。由于国际经济形势未见明显好转，加上我国经济过热趋势已得到缓解，需要考虑到继续收紧银根，不利于企业生产扩张，特别是资本市场回升。因此，下半年应慎用利率工具，多用财政政策工具，加大使用财政政策的力度，以政府消费带动内需，促进经济平稳快速发展。笔者认为，从促进经济平稳发展的角度来看，宏观调控政策可能出现一定的微调。

　　从周二的盘面表现来看，农林牧渔板块整体走势相对活跃。这主要是受到《中共中央 国务院关于全面推进集体林权制度改革的意见》的颁布消息刺激。

　　其次，奥运题材股也有良好表现。奥运会是全球最具影响力和参与最广泛的体育盛会，被公认为经济加速发展的超级引擎。从历届奥运举办国的经验来看，随着奥运举办期日益临近，商业零售、旅游、航空等消费产业对经济的拉动作用将逐步显现。有资料显示，2008年奥运会17天的赛期，预计将会有50200名注册来宾前来北京，其中运动员及随队官员17000人。根据近20年来历届奥运会的数据显示，外国旅游者的人数一般是参赛人数的25倍到40倍，预计奥运期间境外观众和旅游者将达到60万左右，而国内游客群体最乐观的估计将达250万人次。显然，奥运会的举办将对北京的酒店旅游行业发展带来重大契机。除了旅游行业之外，体育用品、消费零售、航空以及电子信息产业也将带来积极影响。

　　[市场风险与策略]

　　新一期的《瞭望》新闻周刊再度撰文表示，今年以来，世界经济受美国次贷危机影响，增长明显放缓，原油、粮食等初级产品价格暴涨，全球性通胀压力加大，国际金融市场继续动荡，不确定性因素和潜在风险明显增多。我国经济中也存在一些突出问题：一是通货膨胀压力较大；二是资本市场跌幅过大，促进资本市场稳步健康发展的任务较重；三是煤电油运供需紧张状况明显；四是农业生产和农民增收的瓶颈制约尚未有效突破；五是金融领域存在风险隐患。

　　当前沿海地区部分中小企业处境困难，一是由经济结构优化升级所致，二是与收紧银根和人民币升值有关。由于国际经济形势未见明显好转，加上我国经济过热趋势已得到缓解，需要考虑到继续收紧银根，不利于企业生产扩张，特别是资本市场回升。因此，下半年应慎用利率工具，多用财政政策工具，加大使用财政政策的力度，以政府消费带动内需，促进经济平稳快速发展。