资金聚焦半年报 机会和风险并存

　　□智多盈投资 余凯

　　从下周开始，上市公司半年报的披露工作即将开始。可以预期，机构也将瞄准半年报的推出作出投资抉择，从最近的资金动向也可以看出主力已提前进行布局。而伴随其业绩的逐渐亮相，股价的重新排序也将展开，个股的分化不可避免，但业绩增幅较大的个股出现一波阶段性行情的机会还是存在的，其中的机会仍值得把握。

　　从已公布的半年业绩预告情况看，保守地估计，业绩增速仍会达到超过30%的高水平。以银行业为例，目前已有多家公司发布了业绩大幅增长的预告，其中，浦发银行预增140%以上，中信银行预增150%以上、招商银行预增100%以上、工商银行预增50%以上等等，可见银行业的创利能力依然较强。另外伴随着国内外煤炭价格的持续走高，煤炭行业业绩高增长已没有悬念，预增幅度超过50%的比比皆是。而钢铁、化肥、医药、化工等行业也会保持较好的利润水平。

　　但很多时候，市场的表现可能让普通投资者一头雾水。报表期间绩优个股见光死、绩差股票不跌反涨的情况时有发生。其实投资股票就是投资未来，业绩只能说明过去，投资者更应该做的是如何通过对目前业绩来源的分析，结合基本面因素的预期变化，去判断将来的业绩。对目前的绩优、绩差公司要区别看待。像煤炭这样的行业，目前业绩优良而且未来进一步增长的趋势也较为明确，阶段性机会还是值得期待的。但有的行业却不尽如此。比如银行股，上半年业绩会十分优良，但其中有一部分是今年所得税率调整的贡献，具有一定的不可比性。而从长期看，银行业面临着存贷差收窄、外资银行入境竞争等经营压力。而多次提高准备金率、加息的累积效应、股市低迷使其他业务收入减少等因素将在下半年体现出来，目前的业绩水平很可能是一个峰值。而业绩下降品种中其实也不乏机会，比如由于发改委上调了国内成品油和电力价格，将会使因价格管制给中国石油、中国石化以及火电类上市公司相关业务造成的亏损额有所减少，但这一因素将体现在下半年的业绩中，而水电日后的受益程度可能更加明显。

　　在把握机会的同时，回避风险也是十分必要的。比如对于近日开始下跌的农业股而言，农产品价格上涨并不代表农业类上市公司业绩会涨，其中的加工企业业绩可能还要下降对于这种股价和现货价格背离的品种就要回避。总之，面对不确定因素较多的2008年业绩，投资要谨慎看待，即使出现局部的反弹行情也不要对其空间过于乐观。区别对待、注意趋势、掌握节奏是半年报行情中的重中之重。