跳水突袭市场 普涨转向分化(2)

　　从基本面来看，宏观经济长期的担忧并没有化解，目前的反弹仍属于技术反弹性质。尽管市场已经历了八个多月跌幅超过50%的调整，但只要基本面因素无实质性改观或强劲的“外力”干预， A 股市场整体系统性机会仍然相对有限。而在经过了近三个交易日的普涨后，个股、板块分化的走势将成为市场主流，因此，只有把握板块轮动节奏才能获取一定的超额利润。(智多盈投资)

　　操 作

　　关注半年报业绩超预期板块

　　进入七月份后，上市公司业绩的披露将进入高峰期；在未来的两个月中，投资者将可以更清楚地了解上半年上市公司的运营情况。可以说，市场对本轮半年报的关注度应该是较高的。主要原因是，08年以来我国经济开始面临着滞涨的难题，投资环境、经营环境的恶化使得投资者对未来经济的前景并不乐观。

　　对于产业链相对完整、产品定价能力强的上市公司而言，即使下游需求量有所减少，但在毛利率提升的情况下，盈利情况可能比预期中好一些。根据Wind的统计，在预增的258家上市公司，化工行业预增的家数最多，共46家。原油价格走高，在一定程度上维持着化工行业较高的景气度。根据以往化工行业的周期特点，一个完整的周期大约为7―8年，而价格高峰期一般持续18―24个月。如果以2003年作为本轮景气周期的起始点，则08年行业仍然处于景气高峰附近。

　　化工行业的子行业相当较多，具体包括MDI、TDI、BDO、DMF等聚氨酯材料，有机硅材料，有机氟材料，环氧树脂材料，PVC，与及钾肥、磷肥、尿素的化工产品等。在挖掘这些子行业的投资机会时，主要有两大思路：一是产品具有提价能力，或者产品已经提价的上市公司，二是产业链相对较长，成本优势相对明显的上市公司。

　　按照第一点思路，投资者可以关注的子行业有钾肥、磷肥、尿素，TDI、DMF、PVC、PVA等。钾肥方面，加拿大、白俄罗斯及德国等掌握着绝大部分资源，这使得钾肥价格可以保持着长期持续上涨的良好势头。上市公司方面，主要有盐湖钾肥、ST盐湖、冠农股份、中信国安等。其中，中信国安的钾盐产能08年开始释放出来，未来两年内硫酸钾镁肥将由30万吨扩大至55万吨，氯化钾产量将由4万吨扩至20万吨，此外，碳酸锂的产量将由目前的0.8万吨扩大至2.6万吨。以上项目的规模扩大将推动公司未来几年内快速发展。

　　磷肥方面，全国约10%的磷矿石产能下降，对石材价格上涨有很大拉动力。上市公司方面，包括兴发集团、湖北宜化、六国化工、澄星股份等。其中，兴发集团的资源优势较为明显，并延伸至下游的磷化工产品，但产品主要中低端为主，盈利能力不高。相对而言，澄星股份在宣威磷电、弥勒磷电两大项目投产后，经营情况将可能大有改观。

　　按照第二点思路，关注产业链相对完整的上市公司，主要以煤化工等上市公司为主。例如，煤化工中的煤焦化细分行业，即通过煤炭焦化后生成电石、乙炔，最终合成聚氯乙烯(PVC)。在当前电石、PVC价格齐飞的情况下，拥有电石资源的上市公司，将明显受益于PVC价格的上涨。主要上市公司包括中泰化学、英力特、新疆天业等。

　　此外机械等制造业、医药、信息技术、房地产的预增家数也相对较多。也就是说，在市场不断回暖的情况下，以上提到的行业由于有基本面的支持，在后市中将有望得到认可。(广州万隆)