PPI与扩容挡路 短线中线的不同思路

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　　今天下午2点半左右，随着农业板块的跳水，股指也出现了快速跳水，截至收盘两市跌幅都在1.5%以上。上午我在接受媒体采访时也表示，由于当前仍存在较多不确定因素，大盘在经历短期反弹后在3000点附近会有较大压力，并建议投资者不要盲目追涨。

　　从短期来看最实际的就有新股的扩容压力，注意到6月以来很多个股比如中建股份等大盘股都已过会，只是受制于行情低迷而暂时没有发行，随着二级市场的好转，在指数跨越3000点后这些已过会的大盘股很可能会趁势发行，那样必将对市场产生很强的扩容压力，对于这类压力市场需要提前逐渐消化；同时，当前还有很多新股在等待发行，其中下周一证监会就将审核四家企业的IPO。其实在十连阴后我们就一直告诫投资者，市场将进入漫长而痛苦的震荡筑底阶段，投资者切不可盲目期待反弹一蹴而就。

　　而消息面上依然传来一些偏暖的信息，继前两天领导多处调研后，近日王岐山副总理又赴山东威海调研。昨天我已和大家分析过，最近管理层频频到沿海发达地区调研反映出管理层对人民币升值所引起的热钱冲击、出口下降等一系列问题的重视。早在6月份我就和大家探讨过热钱问题，并提出随着CPI、PPI、RPI同比增速而GDP增速减缓所带来的滞胀隐忧，我国很多经济上的问题其实并不是来自于国内供求矛盾，而是源于在人民币升值预期下国际热钱大量流入对我国金融体系的影响。而我们欣喜地看到，最近一段时间释放出来的信号很明显地反映出，管理层已经注意到国际热钱流入后对我国整个经济实体和企业所造成的冲击，我们甚至可大胆地期待宏观调控方面将会出现一些更为积极的变化。因而我们在看到中国经济当前存在的一些问题的同时，也应该对中国经济实现更快更好地发展有足够信心。

　　国家统计局初步定于7月17日公布08年第二季度GDP和6月份主要经济数据，这自然也成为短期市场关注的焦点。而国际投行高盛预计我国6月GDP和CPI增幅预计将继续回落，但预计6月份工业品出厂价格指数(PPI)将再创新高，同比增幅可能会从5月份的8.2%上升至8.3%。对于CPI和PPI的问题，早在一个多月前我就提醒投资者应该更关注PPI， PPI的高企意味着我国企业未来很长一段时间将面临高成本的压力，投资者在选择个股时需充分考虑到这点。

　　投资策略方面，提醒大家关注两个要点——中报和转嫁成本的能力。指数经历大幅下调后，系统性风险已得到较好地释放，短期市场风险将更多地集中在个股上，因而短线需要密切关注个股中报业绩的变化情况；中线则需要关注能有效转嫁不断上升的成本压力的公司，也只有这样的公司才能在未来保持确定的成长性。正如我们之前所强调的‘七月淘金计划’中的两条投资主线，就是根据我们‘坚持价值投资和策略应对市场变化’的投资思路，并结合当前市场实际变化从宏观、中观和个股多角度分析所得出的。

　　北方万盛 陈操