半年报行情有望前稳后弱

　　□西南证券 张刚

　　我们选择披露预约时间的1607家上市公司，以这些上市公司的2008年第一季度财务数据(除权摊薄后)、总市值状况和披露时间安排，来判断半年报行情的运行节奏。

　　7月份预约披露半年报的上市公司有194家，仅占一成多的比例。其中，中旬有22家，下旬有172家，呈现前松后紧的特点。以第一季度业绩看，7月份披露半年报的上市公司中亏损的仅有23家，占当月预约披露公司的11.86%，负面影响较小。

　　从预约时间看，上述绩优公司除了金岭矿业以外，均集中在7月下旬披露半年报。仅有2家公司的总市值高于300亿元，对股指的影响不大。财务指标方面，这些公司多数具有高比例分配能力。其中商业、煤炭行业的公司较多。另外，每股收益排前20名的公司，多为煤炭、有色、化工企业，会形成一定的板块效应。

　　8月份预约披露半年报的上市公司有1413家，占预约上市公司总数的88%。其中，上旬有190家，中旬有480家，下旬有743家，下旬的披露密度最高。以第一季度的业绩看，8月份披露半年报的上市公司中亏损的有221家,所占比例为15.64%，会产生一定的负面影响。

　　8月份披露半年报的上市公司中，每股收益前十名为：*ST宝硕、S*ST生化、中国船舶、潍柴动力、绵世股份、新安股份、贵州茅台、新和成、国金证券和中国平安。从预约时间看，上述公司主要集中在8月中旬和下旬披露半年报，其中还有两家*ST公司，会促成重组题材的热炒。除了两家*ST公司外，其余8家公司不仅业绩优良，而且具备高比例分配能力。这些公司总市值大小不一，超过500亿元的有3家，对股指会有一定的影响。从行业上看，属于机械行业的中国船舶、潍柴动力，属于金融行业的中国平安、国金证券，属于酿酒食品的贵州茅台，属于化工行业的新和成、新安股份。另外，在每股收益前50名的上市公司中，多为金融、化工、有色、机械企业，均会对相关板块产生利好效应。

　　总市值在1900亿元以上的十大上市公司分别为：中国石油、工商银行、中国银行、中国石化、中国神华、中国人寿、招商银行、海通证券、交通银行以及中国平安。它们主要集中在8月中旬、下旬披露半年报，从第一季度的业绩看多数较好，但中国石油、中国石化、中国人寿净利润同比出现较大幅度下滑，八成有高比例分配能力。这些公司多具有行业龙头地位，而且9家含H股，7家属于金融股，仅有海通证券为纯A股公司。因而这些公司受港股走势影响较大。另外，银行、券商、保险、石油石化、煤炭板块的整体走势也会受到此类龙头上市公司业绩状况的影响。

　　总体看，2008年半年报行情可能的运行特点是7月份走势将较为强劲，有望维持到8月上半月，下旬随着大量绩差公司的半年报集中亮相，以及绩优公司半年报业绩的利好效应因兑现而减弱，将逐步进入调整格局，但7月、8月累计实现上涨的概率较大。

　　沪深上市公司中，2008年第一季度净利润同比增幅在50%以上的有545家。这些公司中每股收益大于或等于0.10元的有206家。206家公司在2007年年报中未进行分配的有51家。以这些公司的分配潜力看，在半年报拟进行分配的可能性较大。结合每股未分配利润和每股现金净流量可以看出，后续具备高比例分配潜力的公司为海螺水泥、国金证券、华鲁恒升、登海种业等。