广州万隆：另类救市效果明显

　　广州万隆

　　提要：这次管理层救市不同于上次仓促出台印花税利好，其主要思路是透过舆论引导预期，从根本上进行体制完善，甚至于采取更加直接的干预措施来改变市场格局三管齐下，措施隐蔽而更有效。而今日金融地产股的突然崛起，则很可能是这种另类救市的直接体现。

　　一、透过舆论强化引导投资者预期

　　近一阶段主流舆论转暖迹象明显，这在一定程度上都归功于监管层的表态和权威媒体的舆论导向。最高层领导频频在各类场合表达政策稳定市场的意图，而证监会等部门放缓大盘股的实际行动也在一定程度上暗示了管理层将有所作为。更有市场影响的是，新华社史无前例的连发两文来表达对市场看好的观点，而瞭望周刊也不失时机的表达政策干预市场的必要性。

　　实际上，这种“报喜不报忧”的舆论导向背后，暗藏着管理层急迫的政策意图。在一定程度上，也正是这种态度明确的言论导向，让前一阶段部分资金猛砸权重股的行为没有引起更大的恐慌，阻止市场参与者滑向更加恐惧的深渊。

　　二、数据显示投资者信心开始回暖

　　中国证券登记结算公司最新发布的统计数据显示，虽上周大盘在震荡中创出调整以来新低对市场参与热情产生了一定的负面影响，但大面积恐慌性抛售现象并未再度出现，期末持仓A股账户数连续两周小幅回升。

　　数据显示，上周期末持仓A股账户数从前一周的4747.59万户小幅攀升至4752.12万户，连续两周保持了回升的势头，而且创出最近四周来该数据的新高。持仓比例未有明显变化，继续稳定在40.8%左右的水平。

　　应该说，政策舆论的引导是投资者预期稳定的主要支持因素，这让部分做空者制造恐慌情绪的意图没有得逞。

　　另外市场大幅下跌造成的个股估值水平快速降低和投资者心态的普遍成熟，也是恐慌情绪得以缓解的重要原因。个股估值已经跌至合理位置，投资者长期持股的心态反而得以强化，这也让权重股的恐慌性杀跌没有能够引发更多跟风盘，说明目前阶段持筹者心理对短期波动的承受力增强，市场自然底也开始同步形成。

　　三、救市效果明显

　　我们认为，不同于前次仓促出台利好的方式，此次政策救市策略安排得当，效果较为明显。

　　此次政策救市的主要思路是：一，通过连续强化的舆论引导，改变大部分投资人的心理预期，改变其悲观情绪和市场恐慌心理，这一点投资者应都有明显感觉；二，更重要的是通过深层次的体制完善，来确保市场基础的夯实，比如近期对新股发行、重组等方面的进一步规范，就属于此类。并且管理层还可能有其它的后着备用，从而为主力资金的做多奠定坚实保障。三，近期关于平均基金的讨论，让我们不由得联想到为防止部分境外游资的冲击，已经有部分政策性资金采取了适当措施，这对于扭转市场格局来说是最直接和最有效的。

　　由于更加注重市场预期行为的发展，更加注意稳定投资者心态，更加注重于从更深层次解决根本问题，让这次稳定市场行为虽显得更为隐蔽，但更直接有效，可谓“润物细无声"。

　　四、金融地产大反弹是格局转变的撬点

　　金融地产股今日的大反弹，可以说是决定中期格局转变的一个重要撬点，其主要意义有三：

　　首先，这是前期空头重点打压的板块，其一反常态的走强，在一定程度上可以说是完全逆转了市场多空双方的形势对比。

　　其次，金融地产是受到宏观紧缩压力最明显的行业，其走强在一定程度上表示市场已经开始认同整个宏观政策格局出现微妙转变，也是市场心态复苏的重要信号。

　　更为有趣的是，金融板块显然是前期基金做空的重点，但是目前的快速反弹，在很大程度上显示有一部分更有实力的政策性资金在反基金做空而行。而我们认为，这种核心资金的行为和其意图对市场的中期趋势更有指导意义，与之相比，基金显然总是显得后知后觉。