谈股论金：7月4日专家看市场

　　谁是击鼓传花的下一个目标

　　⊙ 国元证券研究中心 康洪涛

　　沪指以创14年最大月跌幅的悲惨表现结束了2008上半年的交易。据统计，在这六个月中沪指和深指分别累计下跌近48%和47%，而A股总市值从去年最后一个交易日的39.94万亿元降至昨日收盘的21.76万亿元，蒸发近18.18万亿元。而再从基金的规模进行分析，去年年底基金业资产规模为31997.4亿元(不含QDII)，相比之下，截至6月30日，基金行业资产规模为1.99万亿元，也就是说，基金行业资产规模萎缩约1.2万亿元，其中开放式基金份额为2.079万亿，平均净值为0.9187元，低于面值。这些数据说明了目前市场信心确实处于非常疲软的状态，但是值得注意的是，招行上市至今仅有两次跌停，前一次跌停是在今年的6月10日，而当年大熊市都尚未有过跌停记录，而在7月的第一个交易日却出现了“最好的A股”也跌停的笑话，而接下来就是令众多机构连续分析看好的中国平安也是不给市场面子，残酷地在市场中连续暴跌，而承接招行后该股也是成功跌停，使得股市成为一个击鼓传花的游戏场所，在大象股频繁跌停的环境中，引起了市场各方的猜测。

　　击鼓传花第一站：招行跌停牵连银行板块

　　市场对于加息的预期在增强。如果加息使得银行的利差收窄，将给银行的盈利产生不利影响，使银行经营的不确定性增大。对于银行盈利的具体影响要根据央行加息的政策来判断，对不同期限的存款和贷款的加息幅度带来的影响有所不同。所以笔者分析认为，招商银行领跌与其股东大会通过收购永隆银行股份有关。由于市场对此并不乐观，另外，招商银行前期是银行股中跌幅最小的，有补跌的要求。而其他银行股的下跌与光大证券IPO有一定联系。光大证券IPO成功过会，利好出尽成利空，持有光大证券6000万股的大众交通大幅下跌，收盘价也近乎跌停。至于加息政策在前期已经使用了多次，对人们的心理产生了一定压力，而从某种角度看，加息对银行股是一件有利的事情，只是紧缩的货币政策，将造成贷款质量的下滑。但笔者进一步分析认为，由于一些负面因素的制约，对银行股近期的市场表现应持谨慎态度，银行股的上涨或许需要业绩增长的刺激以及宏观经济更为明朗，故在这样的情况下分析市场，只能处于反弹行情出纠正过程，很难出现大幅度的行情出现，但由于银行股前期已经随大盘有一定的跌幅，加上招行突发跌停，使得银行股整体向下空间基本被封杀，故从招行跌停侧面可以预示出大盘反弹的脚步已经不远了。

　　击鼓传花第二站：平安跌停令保险股面临重估

　　在投资者心纯恐慌度过7月份第一个黑色的交易日的招商银行跌停后，随后就面临分析师一直连续看好的中国平安也是急速奔向跌停，是整个市场的恐慌心态汇集到一定的高度，对于中国平安而言，在股价大幅下跌后，香港联合交易所的网站就挂出了平安的公告。中国平安公告称，董事会已经获悉公司的股价下跌，董事会声明，并不知道导致价格下跌的任何原因。董事会同时确认，目前并无任何有关收购或变卖的商谈或协议需要公布，董事会亦不知悉有任何足以或可能影响价格的事宜需要公布。与此同时，针对近日市场有关中国平安常规税务检查的种种传闻，中国平安7月2日发布澄清公告，称国家税务部门正在对集团及其控股子公司进行常规税务检查。目前检查工作尚未完成，中国平安没有任何需要披露的信息，相关市场传闻不符合事实。但笔者人分析认为，不管如何讲，在目前股指跌到如此悲壮的时刻上，中国平安跌停让市场确实感到格外的惊讶，但从绝对估值来看，保险股估值已进入合理价值区间。笔者深入分析认为，中国平安最保守假设下估值56.26元，中国进入加息周期，有利保险股。目前保险股价值被严重低估。故，市场虽然要走的路还是很远，心态的恢复也不是一朝一夕，但按目前的市场调整的时间和空间来计算，在如此深度调整后，保险股也是能封住大盘进一步下跌的空间，本来就被市场机构众多看好的保险股最近不给市场面子，连续下跌，越是机构评级看好，越是连续向下不争气的走低，但在中国平安已经跌破开盘价的时刻上，预示大盘股向下的空间已经不大，所以目前股指严重看空，不敢轻易做多的情况，就和6000点十分乐观看好，疯狂买进持有一样的危险，所以，通过底部巨量的绩优股身上，我们似乎能看到股指近期积极酝酿反弹的身影，后市整体保险股的估值水平也是大盘是否平衡的一个重要过程。

　　击鼓传花第三站：股指真的见到阶段性底部？

　　市场目前在严重缺少信心的时刻上，走势也显得没有任何神采，尤其在成交量的上也是体现恐慌仍是很难逾越的鸿沟，但笔者综合招行和平安的跌停后市场给予的反应来分析，在初期的招商银行突然跌停，对投资者信心打击很大，而随后的中国平安又突然跌停，或与做空力量有关联。使得整个市场的投资者信心在瞬间全部丧失，故在后市被迫使得整个A股市场面临重新估值已成定局。我们再来换个角度分析，要是我们还能找到市场下一步把花传向谁的话，预示市场的调整仍将继续，并且跌停风暴也是才刚刚开始，而如果相反，我们结合目前的盘面和行业的整体纵向分析，已经找不到能落到哪一家了，也分不清哪个个股能出现新的跌停迹象，就说明市场地盘空间基本被封杀住，那么反弹机会将一蹴而就。笔者分析认为，从前期的基金先下手钢铁股，放手任由下跌，使得股指受到一定影响，在前期缺口处反复徘徊，而随后以中国联通为首的三G板块集体暴跌，在中国联通的连续跌停中，股指已经悄然跌破3000点一带心里重要的支撑位置，而随后的中国石化和中国石油在关键时刻挺身而出，让众多投资者终于看到了希望。但好景不长，而随后它们的突然变脸，掉头而下，使得它们创出了自己本身的新低，也把股指带到2600点的格局。我们一路下来到目前位置，冷静的考虑一下，除了加息依然影响众多机构的信心外，还有哪类个股和板块能再次深度大跌呢？还能有哪个个股能再次担当击鼓传花的终点呢？该跌的全部跌完了，不该跌的也是一片狼藉，加上近期市场暖风频吹，使得不确定的大盘似乎也变得确定了。所以，理性的看待市场，基本上已经选不出能接受传花的个股和板块了，或将股指真的见到阶段性的底部了，耐心的等待比漫无目的的割肉要好，可以逐渐忽略股指对心理因素的影响，来加大力度寻找个股暴跌后的交易性机会，也许才更加理性，更加符合实际。

　　技术性反弹有望延续

　　⊙中信金通证券 钱向劲

　　周四B股呈现先跌后涨之势。早盘B股受原油价格创新高及美股下跌的影响，指数低开,此后权重股的下跌，使得沪B指一度探至203.81点。不过市场往往会让人感到意外，在权重股引领指数创新低的同时，题材股纷纷活跃，本地股、环保、农业等个股有所走高，市场的超跌也引发技术买盘的回补，从而推动B股在临近中午收盘强劲弹升，两市成交量有温和放大迹象，上涨个股超过下跌家数，最终两市B股均收于红盘。

　　从B股近几个交易日特点来看，有一现象值得重点留意，那就是在个别权重股带动股指持续走低的同时，市场中绝大部分个股已不跟随大盘出现大幅调整，相反则纷纷表现出筑底迹象。另一方面，从技术上看，市场已再度逼近短线的超跌区间，意味着做空动能已大幅度释放，因此引发了技术买盘的再度进场。综合来看，只要基本面没有太大变化或者能够出现一些好迹象，B股市场的技术性反弹格局有望出现。

　　抗通胀板块： 通胀压力下的选择

　　⊙华泰证券 陈金仁

　　受随油价创新高影响，美股周三大幅下跌。周四大盘早市受到周三美股大幅下跌影响低开40点，最低探至2566点，随后呈现两市大盘震荡反弹，以中阳线报收收盘，上证综指以2703.53报收，涨51.80点。深证成指以9398.17点报收，涨236.04点。

　　抗通胀概念相对抗跌

　　盘面上，有五十多家股票涨停，一些题材股表现可圈可点，农业股金健米业、隆平高科、香梨股份、敦煌种业、北大荒等继续受到市场追捧。环保板块龙净环保、中原环保、菲达环保等涨幅居前。有色金属铜业股云南铜业、江西铜业等较为活跃，山东黄金、中金黄金等黄金股继续表现强势。药业股康源药业、中国医药、双鹭药业等继续上涨。部分中小市值的股票仍呈现活跃态势，荣信股份、天邦股份等较为活跃。中国联通低开高走，并带动通信类个股烽火通信、长江通信、东方通信等表现良好。券商股国金证券、海通证券、中信证券、长江证券小幅反弹，钢铁股宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份等先抑后扬，而第一权重股中国石油与中国石化均低开高走，稳定市场。而前期整体表现抗跌的煤炭板块个股兰花科创、兖州煤业、潞安环能、国阳新能等走势相对较弱。中国平安受到消息面影响大幅低开低走，盘中虽有反弹，仍呈现弱势调整态势，对市场的负面影响较大。银行股工商银行、中国银行、建设银行、招商银行、深发展等以及中国人寿等保险股均呈现震荡企稳态势。由于油价仍处在高位，航空板块东方航空、中国国航、南方航空、海南航空等等航空股盘中虽有反弹，但仍未走出真震荡整理格局。

　　从周四市场的表现来看，市场总体呈现超跌后的反弹格局，抗通胀板块总体走势强于大盘。由于美元的走弱，国际油价的大幅上涨，世界经济增速将明显下滑，而我国也将受到国际通胀的影响，加上国内上半年通胀压力依然较大，油电价的上涨给CPI带来新的变数，所以一段时间内反通胀仍是投资者需要关注的重点。而就投资而言，选择抗通胀公司或将可以作为通胀压力较大下的投资参考。

　　三类个股可重点关注

　　就具体的抵御通胀板块而言，结合A股市场走势，主要有以下方面：一是消费类公司。如零售业 发展形势良好。2008年一季度主营收入和净利润增速分别达到24.7%和40.9%，继续保持较快增长态势；物价的上涨将使得零售业受益或抵御通胀压力，如百联股份、大商股份、苏宁电器、南京中商等值得追踪。此外，酒类公司受通胀影响也较小，一些具有估值优势的公司也值得加以关注。

　　二是农业板块。农产品期货价格指数不断震荡走高，全球市场农产品供需矛盾扩大，而如果通胀持续，则农产品牛市格局难以在短期内加以改观。能够有效抵御通胀带来的成本压力的细分行业存在一定投资机会。周四南宁糖业等涨停，农业板块整体走势远强于大盘，南宁糖业、中粮屯河、新中基、登海种业等也值得关注。

　　三是节能减排以及替代能源板块。7月1日，国务院召开节能减排工作领导小组会议，会议明确了强化目标责任评价考核，坚决遏制高耗能、高排放行业过快增长，加快淘汰落后生产能力，加大节能减排重点工程实施力度，抓好重点领域节能，加快节能减排技术开发和推广，加快推进循环经济发展，实施有利于节能减排的经济政策，节能减排板块有望成为热点之一。如风电板块，我国预计国内风电设备平均每年的市场容量在70亿元以上，国内风电整机企业进步很快，国内风电设备制造业还处于成长期，重点公司有金风科技、湘电股份、东方电气等。

　　南宁糖业(000911)：受益于糖价上涨。2008年4月25日公告，预计公司08年中期净利润同比增长100%—150%。业绩变动原因主要时机制糖产量比上榨季大幅增长，今年上半年预期销量也比07年上半年有大幅增长。公司拟非公开发行不超过3000万股股票，募集资金将投资东江糖厂等项目，如项目达产有望带来较好收益。近期糖价再度上涨，公司价值也得以提升。

　　安泰科技(000969)：非晶合金带材龙头公司。公司投资4万吨级非晶合金带材项目，实现规划完成后，公司将在非晶行业处于铁基带材产能世界第二，纳米晶带材、非晶磁粉芯产能世界第一的地位，最终实现销售收入10亿元，利润1亿元。公司背靠具有多项领先技术及强有力科研实力的钢铁研究总院，在国内先进金属材料及制品领域处于领先地位。公司也是我国太阳能新能源行业的新秀，目前对Odersun AG公司投资300万欧元现金，取得Odersun AG公司10.27%的股份。公司前景看好。