暖风频吹 反弹或将延续

　　智多盈投资

　　受外围市场大跌及国际油价再创新高的影响，沪深股指周四双双低开并同时创出本轮调整新低。但是经过短暂的下探之后，在抄底买盘的推动下，大盘震荡走高，个股全面活跃，成交量也同步放大，最终两市均以红盘报收，从而摆脱了外围市场下跌对A股市场的影响，说明市场信心有所恢复。不足的是，权重股表现不够坚决，给反弹能否延续增添了变数。

　　“暖风”频吹 市场谨慎回应

　　在市场跌破政策底、政策面出现短暂真空后，近期暖风再起：中国证监会主席尚福林在两周之内的四次讲话中都谈到了要“全力维护资本市场稳定”，说明维护市场稳定在高层眼里已成为当前的重中之重。而在讲话中提到的“合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制，对利用虚假信息和谣言操纵股价的行为要加大打击力度”等内容让人们对与其相关的利好措施即将出台充满了期待。本周三，新华社以通信的形式发表了“股市完全可以实现稳定”的文章，再次释放了积极的信号。

　　昨日,两市大盘面对不利的周边市场环境能止跌反弹，表明市场对上述政策面的“暖风”有所回应。但由于市场仍没能摆脱持续下跌的阴影，再加上没有实质性的利好的出台，反弹应该说还是显得较为谨慎。

　　超跌严重 反弹存在空间

　　不可否认，半年多来股市的下跌有其合理性，持续的暴跌肯定是不正常的。去年十月至今，市场仅用了短短八个月的时间就完成并超过了四年大熊市的跌幅，这是所有人都始料不及的，也是全球资本市场上罕见的。特别是在股指跌破了政策底之后，市场的悲观情绪达到了极致，千只个股跌停的现象屡屡出现，恐慌性抛盘不断涌出，市场已进入了严重超跌的阶段。

　　从市场规律角度讲，在如此幅度的暴跌之后，也必将酝酿着力度较大的修正性质的反弹。当看空已成时尚，做空成为习惯之时，机会也随之产生。伴随着市场的疯狂下跌，市场的泡沫被迅速挤出，估值水平明显下降，目前沪深300的平均市盈率和标普500基本接轨，投资价值显露无疑。近几天，以招商银行、中国平安等为代表的权重股破位加速下行，但与此对应的是市场成交屡现地量，很多个股开始拒绝下跌，上涨个股开始明显增多，反映出杀跌动能已进一步衰竭，而市场自身积累起来的反弹要求则十分强烈，应该说在经历了持续的下跌之后，如果有积极的因素配合，大盘存在一定的反弹空间。

　　分歧仍在 博弈还将继续

　　虽然在前期的下跌过程中，基本面的不利因素在一定程度上得以消化，但一些不确定因素仍会影响市场的反弹进程。首先对于宏观经济，目前下一个准确的定论似乎为时尚早，学界对此的分析也各持已见莫衷一是。事实上，在不同人的眼里，同样的统计数据，得出的结论不同。管理层的表态是“形势比预期的要好”，但同时也表示不可掉以轻心，因为造成经济增速回落、物价上涨过快和基本因素仍未消除，特别是国际油价、粮价或屡创新高或高位运行，都给我国经济发展增加了难度。在相当长的时期内政策取向仍会在防止全面通货膨胀和防止经济过度下滑的夹缝中寻求平衡。而随着物价的上涨，近期市场对加息的预期更加强烈，其对市场的心理压力也是存在的。表现在市场上，在周四涨幅榜前列，我们很少能看到基金重仓股的身影，权重股的表现更是不尽人意，这也是个股大面积上涨而指数涨幅不大的主要原因，说明主流资金仍采取观望的态度，入市的积极性不高，说明机构投资者对市场的分歧仍在，博弈还将继续。

　　值得注意的是，管理层在“维稳”信号不断发出的同时，并没有盲目地公布利好措施，事实上历史经验也多次证明单纯为救市而救市将会事倍功半，效果也大多适得其反。不过，如果短期内没有更强有力的利好措施出台，市场未来依然不容乐观。毕竟，在宏观调控、通胀压力、上市公司半年报业绩、大小非减持以及海外市场动荡等诸多不确定性因素的影响下，投资者悲观预期在不断增强。在困扰市场的诸多不确定因素仍然未能明朗之前，A股市场仍难以轻言底部，弱势寻底的过程仍然漫长而复杂。