市场等待确认大底

　　-对话

　　主持人：本报记者 严丽梅

　　嘉 宾：资深市场研究人士 古禅

　　中信建投广州营业总部

　　经纪管理部经理 蔡春燕

　　在今年上半年最后一个交易日，本周一上证综指盘中再创新低：大盘在跌穿前期低位2695.63点后小步下探2693.40点。不过，大盘并未在此多逗留或者进一步破位，而是立即展开反弹。对于大盘的这一表现，有投资者看法相对乐观。不过，接受记者采访的两位嘉宾均认为，市场仍未明确大底。

　　大盘在加速“赶底”

　　羊城晚报：最近这一个月，大盘明显走出一波“赶底”行情。这是否意味着目前市场已经进入底部区域？这种“赶底”是价值回归还是非理性因素使然？

　　蔡春燕：最近这一个月，由于绩优股、高价股加速补跌，带动大盘加速下跌，造成的杀伤力较之前垃圾股下跌要大很多。这是市场要“赶”出底部。尽管市场在“赶底”，大盘的底部区域也已经表露，但是，大底仍未明确，大盘也不可能马上就涨起来。同样，虽然一些个股已经严重超跌、处于较低的估值水平，但是，在市场大底没有确认下，股票买卖基本不具备可操作性。只有当大底明确，才具备一定的操作性。

　　古禅：不能说大盘已经见底，只能说处于底部区域，下跌空间已不大。分析最近一个月大盘每次的大幅下跌，我认为，其中存在一定的非理性因素，包括恐慌性心理的影响和故意做空因素的存在。因为单纯从消息面看，存款准备金率上调1个百分点，大盘股的重新发行以及越南经济面临的危机等等，不应导致大盘如此跌法。

　　虽然我们看不到有比较大规模的做空中国股指期货基金，但并不能因此否认在地下博弈世界没有暗盘在赌中国股指。在个别大盘指标股上出现的大资金主动性高买低卖怪现象就值得关注。

　　预期“筑底”周期较长

　　羊城晚报：大盘要在这个底部区域盘桓多久才能重返升途？

　　古禅：中国经济虽然在进行周期性调整，但总体情况还是好的。上市公司中也有一批素质不错的公司。因此，有些股票尽管还在被往下砸，但理由已经不充分。尽管大盘已经进入底部，但这个筑底的时间会比较长。这主要是基于两个方面的因素：一是投资者的心理发生了明显的变化，已经从原来的“死了都不卖”、涨了还要追，进入到了现在的“再好也不买”、跌了仍要杀的状态；二是国家宏观调控政策的变动以及国际和周边国家存在的诸多不明朗因素。

　　蔡春燕：“赶底”的过程可能会是一个跌宕起伏的过程，在这个过程中市场需要等待基本面转好的信号。国家宏观调控能否实现软着陆，会对实体经济造成什么影响？2009年10月之前大小非解禁高峰期会对市场造成什么冲击？这些都需要关注。一些投资机构的研究报告已经在预期，市场要根本好转的话要到2009年下半年以后。

　　真金白银支撑“全流通”

　　羊城晚报：今年下半年股市就没有机会了吗？有没有什么举措能让股市“翻身”？

　　蔡春燕：现在有人提出“五穷六绝七翻身”。可是在这轮牛市之前，市场一直是说“六穷七绝八翻身”。以往每年的下半年，属8月、9月和11月行情较为活跃。不过，今年来看，投资者对“奥运行情”不能指望太大。

　　古禅：说到能让股市“翻身”的因素，不是没有。如：当奥运会顺利举办后，目前单一以偏紧货币政策为主的宏观调控手段有没有松动的可能？对进入国内赶也赶不走的属于“华资”的这部分热钱，能否有政策引导分流进入股市？能否成立平准基金或者让中国主权基金买回国内质地优良的上市公司股份并宣布一定期限长期持有？总之，在投资者信心丧失到已不足以支撑一个全流通的市场时，支撑这个市场的真金白银来自哪里？这需要政策来引导。