股市在线：投机的艺术(2)

　　第五条：迅速认赔，不要急于获利了结。

　　第六条：某些证券的资料不容易获得或公布的时间不确定，这部分证券的投入资金绝不能超过25%。菲利普说：“进一步强调未知数在证券分析中的重要性。就未知数的成分来说，投机者的处境相当于赌博，他必须尽可能地把赌博的成分降到最低。要达到这个目的，他必须把大部分的证券交易局限在能花最少精神却能相当频繁地获得充分资讯的证券上。有很多好股票不容易获得足够的资讯，但经常可以从中赚到钱。要是有什么股票即将公布利多消息，或是只要花点工夫就能获得足够的资讯，或许应该买这种股票，但健全的做法是，不要把太高比例的资金放在这类个股上。”

　　第七条：对于“内线消息”，要像逃避瘟疫一样避之唯恐不及。彼得.林奇多次提醒投资者锻炼独立思考的能力，切忌盲目听信任何专家的建议，毕竟，这个世界能称为专家的人本来就太少太少，也许你咨询的那个所谓的专家，边跟你通话的时候边在泡妞。

　　第八条：勤于寻找事实，绝不寻求建议。这点不错，寻找事实比主观臆断更有说服力，分析一个股票，“我认为这个公司会怎么样，将来也许怎么样，如果…”会让你发现最终结果常常出乎自己的预想，虽然以想象的东西为炒作依据的概念题材股也会暴涨，但你不知道它什么时候会暴跌，所以请用事实说话吧。

　　第九条：不必理会评估证券的呆板公式。价值评估是价值投资者的必修课，虽然在变幻莫测的资本市场中不能完全套用评估公式，但笔者认为这个评估还是有参考价值的。

　　第十条：当股价处在高位、利率攀升、景气繁荣时，至少应该把一半的资金放在短期债券上。高位卖股买进债券，这个思路没问题，但有人会问，怎样判断是市场是处于繁荣时期还是低迷时期，这好像没有一个客观的标准。06年股市繁荣，但之后又翻了一番，01年下半年股市开始低迷，02年继续低迷，之后连续低迷到05年，顶部和底部该怎样去衡量？巴菲特说当所有人都贪婪的时候，就得谨慎了，当所有人恐慌的时候就可以贪婪了，贪婪和恐慌的度如何去把握？如果贪婪在下跌的半山腰，刀口舔血，舌头被割了，岂不是很狼狈?笔者习惯用市盈率和市净率来衡量股市的估值水平,比如说市盈率15倍可能是偏低了,市盈率超过50倍无疑是高估了,虽然无法对股市的走势精确预计,但是对中长期的走势是可以预期的。

　　第十一条: 尽量不要借钱，除非是股价处在低位、利率下降或走低、景气衰退。股市处于极度低迷的状态，经济处于底部的时候，借钱抄底的思路无疑是不错的，但正如第十条所言，判断景气度对一般投资者来说颇有难度，不管怎么说，至少要比在股市最繁荣的时候追进去要好。

　　第十二条: 拨出适当比例的资金，购买前景良好公司的股票和长期认股权。这条是相对第三条来说的，第三条追求稳定安全的收益，这里追求具有风险的成长性的收益。