股市需要休养复苏任重道远

　　上证指数上半年跌幅达48%，几乎将2007年的涨幅完全抹杀

　　浙江利捷孙皓

　　随着本周一收盘，A股市场结束了2008年上半年的交易。从K线图上看，上证指数今年上半年形成了一根实体长达2529点的光脚大阴线，半年跌幅达到48%，几乎将2007年的涨幅完全抹杀。昨日，上证指数再创调整以来的新低，且两市合计成交创出近1年多以来的“地量”，市场人气极度低迷。对于后市，笔者认为，在诸多因素制约下，疲弱的股市需要一个休养生息的过程，以构筑长期底部。

　　两大因素左右中期市场

　　在笔者看来，有两大因素将在未来一段时间继续左右A股市场。一是市场参与者矫枉过正。当市场处于大牛市之时，所有人都抢着做多头，即使指数已在6000点云霄之上，牛市惯性思维依然起到决定性作用。而当眼下市场处于弱势周期，参与者考虑得更多的是风险，即使是市场估值已趋于合理、利好消息频传，也无法改变多空力量对比。这种矫枉过正的行为决定了即使目前市场估值合理，也无法迅速扭转弱势。二是投资者对于大小非减持的理解。昨日，西飞国际因刊登控股股东减持承诺公告而大涨6.38%， 从最初的三一重工，到之后的黄山旅游，再到昨日的西飞国际，每一家做出减持承诺的上市公司都获得了市场的认可，股价出现短期性上涨。而随着越来越多上市公司大股东站出来做出新的减持承诺，投资者将有一个重新认识大小非减持的过程，这一过程也正是股市休养生息的过程。目前的股市好比一个大病初愈的人，需要经历一个阶段性的自我调养过程才有利于身体的最终恢复。

　　复苏任重而道远

　　从A股市场长远发展角度来看，未来市场的复苏甚至振兴并非易事，它需要市场参与各方尤其是管理层的精心呵护。不经意间，上证指数从去年最高的6124点跌至目前的2700点附近，累计跌幅已经超过五成，投资者的信心深受打击。市场如此的惨烈令笔者不禁想起2008的中国足球，今年男足以耻辱的方式从2010年世界杯预选赛中淘汰出局，令老百姓寒心到了极点。但是球没有踢好，可以撤换主教练、重新选拔一批队员，下一届世界杯时再发起冲击，而股市从轰轰烈烈股改到创6000多点历史高点，再到连续8个月的回调，已经不可能推倒重建。对于这样一个深深伤害过投资者的市场，我们不光需要市场自我修复，更需要市场运行制度以及机制的完善，还一个“公平、公开、公正”的市场给投资者。

　　我们看到，上周末包括证监会在内的多部委联合发布了《企业内部控制基本规范》，制度建设取得了一定进展。而在未来，包括新股发行制度、大小非减持、上市公司分红、基金收益与管理费挂勾等多项基础性问题仍需得到妥善解决，因此可以说市场的复苏之路任重而道远。尽管目前市场处于“冬天”，但冬天也正是兴修水利的黄金时节，倘若在市场处于弱势阶段时将制度以及游戏规则进一步完善，那么待到“天时、地利、人和”之时，投资者就有望真正分享我国资本市场发展所带来的机遇。