陈兴强：再下台阶难以避免

　　陈兴强

　　中国人民银行行长周小川在参加中美第四次战略经济对话时表示，通货膨胀依然是央行最关心的问题，考虑到国内成品油价格上涨会对CPI构成一定压力，央行可能出台更加强硬的政策措施以抑制通胀。什么是抑制通货膨胀的强硬措施？央行在运用货币工具时拥有多种选择，包括公开市场操作，央行票据，存款准备金等等方式，其中加息是市场人士最容易想到的一招强硬措施。

　　6月份，为了对抗通货膨胀，已有16个主要国家央行调高利息。美联储25日宣布，维持联邦基金利率2%不变，正式结束了自去年9月以来的降息周期。美联储声明中称，影响整体经济增长的负面因素某种程度上已减弱，而当前通胀风险及通胀预期进一步增强，需要将更多注意力放在控制通胀上。事实上，联邦公开市场委员会(FOMC)十位决策委员中甚至有一位提出了应该加息的主张。

　　周边国家因通胀恶化引发的波动为中国管理层敲响了警钟。印度本月初提高成品油价格约10%，国内物价涨幅迅速跃升至两位数。与印度一样，中国未来通胀形势也不容乐观。尽管受食品价格涨势趋缓的影响，我国5月份CPI涨幅从上月的8.5%大幅回落至7.7%，然而成品油和电力价格上调将拉动新一轮通胀。同时，当月PPI涨幅创新高至8.2%，也显示上游产品向下游消费品传导的涨价压力很大。很显然中国货币当局必须警惕中国快速步入恶性通货膨胀的危局，越南高达25%的通胀则引发资本大量流出和股市暴跌，使越南经济陷入危机已是前车之徹。

　　今天在大多个股出现反弹的局面下，银行类股指数依然跌幅居前，拖累指数在上周收出大阴线只后继续收阴。反应出市场对加息前景的预期。对于目前积弱难返的股市而言，加息无疑将给股指带来进一步下行的压力。一方面是对政策利好的预期，一方面是加息利空的预期，相信已让投资者难以选择，在这一情况下，大盘再度收出了地量，充分说明了市场目前谨慎观望的态度。在这样的市场气氛下，个股的反弹动力难以维持，股指再下台阶可以预期。

　　作为投资者此时应该抛弃幻想，切实控制到轻仓甚至空仓的状态，以获得与熊周旋的主动性。

　　名称 时间 买入价 持股数量 累计收益 市值

　　1、沈阳化工 04.22 8.5元(摊薄后) 10000 80% 15.03万

　　2、双环科技 06.23 11.2 10000 2% 11.4万

　　帐户总额:161.7万 现金:135.27万元 收益情况: 61.7%