再创新低 A股市场弱势难改

　　东方智慧

　　国际原油价格突破140美元，美股道琼斯指数上周五应声再度下跌106.91点；同时，中国央行行长周小川上周五表示，必须致力于应对由食品和能源价格引起的通胀问题，令市场对于紧缩政策的忧虑情绪升温；另外，国家统计局公布，1～5月份工业企业利润增速大降两成，也引发了市场对上市公司半年度业绩的忧虑。受到上述利空因素的冲击，周一A股市场开盘急跌，其后由于中国央行行长周小川表示，中国的通货膨胀可能在今年夏季放缓，从而令市场对于未来几个月实施紧缩政策的忧虑情绪得以纾缓，进而提振各类个股整体反弹。然而，投资者信心明显不足，石化、银行、金属等权重板块大幅跳水，带动大盘节节败退。午后，大盘继续走低，跌破2700点关口，并创下调整以来的新低。但随即在抄底资金的推动下出现反弹，最终沪综指报收于2748.43点，下跌12.33点，成交415.6亿元；深成指报收于9370.78点，下跌65.43点，成交211.9亿元。

　　从盘面来看，奥运概念股表现出色，西单商场、中体产业、中青旅、首旅股份、北京旅游等个股纷纷涨停，成为今日市场上最大亮点；此外，受首架国产新型涡桨支线客机新舟600下线的刺激，西飞国际大涨超过6%，并带动航空航天板块表现活跃。而钢铁、券商、家电等板块则跌幅居前，对市场人气行程了较大的打击。

　　消息面方面，尽管周小川周日表示，由于一些刺激供给的政策开始发挥效应，因此，今年夏季的通货膨胀(尤其是食品价格的上涨)可能略微放缓，这也被部分投资者解读为紧缩政策可能放松的信号。不过，鉴于国际原油价格持续创新高，市场开始担心国内由能源价格推动的第二波CPI洪峰将会到来；加上受到近期南方水灾的影响，食品价格已明显重拾升势，央行不太可能在这种时候放松宏观调控。同时，由于A股市场的表现与我国工业企业利润增速的变化呈现较明显的正相关性，因此工业企业利润增速的大幅下降也让投资者忧心忡忡。

　　而对资本市场来讲，更为关键的是A股市场持续失守重要支撑位，令投资者持股信心不断遭受考验。熊市效应令投资者习惯于放大利空因素，同时忽视利好因素，各种各样可能面临的不利因素无疑均成为投资者抛售的理由，而前期进入的抄底资金则在被套后纷纷选择割肉离场，形成“多杀多”局面，并由此形成了负反馈循环。

　　但就目前A股市场估值水平来讲，已经逼近20倍PE，沪深300指数成分股的平均市盈率目前仅有16倍，已经低于部分发达国家资本市场的平均市盈率水平，与此同时，尽管我国今年面临着特大雪灾、特大地震、南方特大暴雨等重大自然灾害，而且还有高通胀的困扰，但我国宏观经济依然保持着较快的增长，上市公司业绩继续保持增长，投资价值进一步凸显。目前做空A股已经缺乏正常的基本面分析的依据。

　　综合来看，在操作策略上，建议已被深套的投资者短期内多看少动，一旦大盘回暖，可选择具有较高安全边际的成长性品种予以介入。在投资机会上，一方面，随着中报业绩陆续公布，提前布局业绩预期增长的个股，比如化工、煤炭、医药类等，另一方面，关注股指期货、奥运、迪斯尼等题材类龙头个股的短线交易性机会。