大盘考验前期低点 弱市耐心更重要

　　今日是6月最后一个交易日，上半年的行情也将“收官”，然而上证指数却在上周五面临再度逼近2700点关口的“尴尬”。国联证券认为，投资者在弱市中应当拥有足够的耐心和慧眼。

　　上证指数上周出现了“先扬后抑”的走势，沪指上周一于2780.15点开盘，上周二、周三出现连续两个交易日大幅上攻后，又在最后两个交易日连续回落，上周五更是暴跌后收报2748.43点，周跌幅达到了2.94%，周线收出令人遗憾的“六连阴”。沪市日均成交额仅595.16亿元。

　　虽然大盘在上周出现了一定的反弹走强迹象，但是由宏观经济面不确定性所引发的市场谨慎心态依然蔓延整个市场。同时，板块表现出现了分化。随着奥运会的临近，消费类行业在上周表现突出，较为抗跌。而由于受到经济周期性下行的影响，周期性板块在上周的表现不尽如人意。此外，5月份出炉的CPI数据虽有所回调，但PPI仍高居不下。

　　国联证券认为，当市场处于如此现状时，谈论估值是否合理对于大多数投资者来说都没有意义，市场底部的构筑也不是一蹴而就。细细分析上周的反弹可以发现，中小盘股和题材股成为引领市场的先锋。但是，非理性的暴跌也使得一些优质公司的吸引力开始显现，其长期投资价值正逐步增加。

　　不过，能源价格的居高不下更是增加了反通胀的难度和复杂性，23日宝钢与力拓达成的进口铁矿石长期协议价最高涨幅尽管符合市场预期，但给市场留下了担忧，油价上周也最终收报在140美元/桶以上。这些国际、国内因素均表明，未来的通胀形势不容乐观。

　　一位券商研究员表示，对于20倍估值是否合理的争论目前并没有结束，投资者对于后市的看法依然充满了疑虑。不过，无论是从绝对比较还是相对比较，考虑到上市公司的业绩依然会出现增加，尽管这一增速可能有所回落，但目前A股的长期建仓价值已经显现。下半年市场面对的最大问题仍是通胀能否得到有效控制，投资者操作策略上仍应以保守操作为主。在通胀背景下，选择抗通胀有政策扶持的产业，需要投资者加以耐心和智慧去辨别和选择。王斌