内忧共外患 A股再现黑色星期五

　　齐鲁证券

　　在国内CPI高企的预期下，加息的可能性在政府和市场预期的博弈中悬而未决，这使得本已脆弱的A股市场人气更为不足。而周四，在美国政府声称要严厉打击石油投机倒把、并宣布美国维持当前利率的前提下，国际原油价格盘中一举冲破了140元/桶，美股道指一路下滑，收盘时下跌358.41点，市场人气及其低迷。受此影响，今天A股跳空下行，盘中反弹无力，成交量明显萎缩，收盘时沪市大跌150多点。

　　海外经济迷雾重重 悲观预期四处蔓延

　　对于今年的世界经济而言可谓是多事之秋。首先是美国的次贷危机，受次级抵押贷款机构破产的影响，投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡。在美联储采取一系列措施挽救美国经济，使得美股稍有回暖的情况下，不断上行的原油价格再次成为掣肘市场的阻力。油价的连创新高导致国际市场对能源供给甚至是整个经济层面的担忧，高盛发表报告称国际原油价格将突破200美元/桶，加剧了人们对原油升值的预期。

　　欧美市场硝烟未散，亚太市场烽烟又起，越南股市的崩盘增加了人们对整个亚洲资本市场的担忧。前不久越南股市的崩盘导致了亚洲市场的极度恐慌，人们纷纷怀疑越南的经济问题是否能波及整个亚洲。越南危机的源头是通胀高企和投机资金的外流。在财政与贸易双赤字的大背景下，外向型的发展模式对于国际市场的过度依赖，导致越南政府在依靠投资拉动GDP增长的过程中消耗了大量的外汇储备与财政补贴。同样是发展中国家，市场开始对我国是否会受此影响表示担忧。中行的报告更是分析指出菲律宾的状况有可能将成为下一个越南，这大大增加了人们对整个亚洲经济的惶恐。

　　国内天灾不断 资本市场积重难返

　　从年初的雪灾到手足口疫情；从四川绵阳的地震到目前南方暴雨泛滥，面对今年我国自然灾害频发，人们开始对国内经济的基本面表示担忧。而近期的CPI的不断高企和国内油价电价的提高增加了人们对近期加息的强烈预期。从管理层的发出信号来看，宏观经济调控和资本市场治理始终难以找到契合点，政策预期的模糊导致了投资者对资本市场未来前景的分歧，场内人气更是随着股指的下滑而愈加低迷。虽然近期管理层的暖风不断，提出要稳定资本市场，但是难以打出实质性的利好牌来提振资本市场的人气。相反，由于油价的提高，市场普遍预期CPI会因此提高0.9个百分点，投资者普遍认为加息是目前唯一可以切实有效抑制通胀的举措。受此影响市场做多动能持续匮乏，并直接导致了股指前期的连续新低。

　　总的来看，近期国内A股的走势跟美股有很大的联动效应，在国际经济预期普遍下滑的大背景下，美国的次贷危机、高油价、以及政策面的加息预期和世界粮食价格的居高不下时刻影响着美国股市的走向，而国内的天灾和资本市场的连续受挫导致场上人气不断削弱。就后市趋势来看，本周末或将是一个重要的时间窗口。如果周末出现实质性利空或利好的政策可能引领整个七月的走势。建议投资者多看少动，注意规避投资风险，关注周边市场和国内政策面的最新动向。