中信建投：应对通胀 投资两端

　　证券通

　　今年5月份PPI 同比上涨8.2%,一举超越CPI 涨幅，创下自04年以来的新高，这也抵消了CPI 回落对市场的支撑预期。目前我国成品油还未与国际接轨，煤价放开的情况下电价还未放开，PPI向CPI 的传导受到压制，这意味着通胀峰值还远未到来。当前PPI 和CPI 在短时间内难以回落，在宏观政策从紧的背景下，企业利润会受到一定影响，投资策略应该“应对通胀，投资两端”。一是上游行业，具体到上市公司行业选择上则是石油化工、煤炭、钢铁等。二是下游行业，建议关注对通胀不敏感的非周期类消费品行业以及科技等产业。其中，医药、计算机、通信、商业等投资机会较大。三是行业整合，在成本压力下产业链的纵向和横向整合以及转型将会陆续发生，而整合所带来的效率提高，盈利能力改善将提供一定的投资机会，重点关注央企重组。