逢低吸纳优质蓝筹及二线成长品种

　　重庆东金

　　2008年1月中旬市场处于一个有信心的状态，2008年1月份以后，市场的下跌就进入一个比较深的幅度。从全球看，国内A股的跌幅，即便在发展中国家中，也是比较大的。而对比A股历史的几次跌幅，本次调整的幅度比较充分，幅度超过了55%。这一个调整时间长度长达8个月，跟过往几次调整比，时间上看也是比较充分的。

　　政府在当前时点同时调整油电价格，说明至少政府认为通胀仍在可以控制的范围内，只要通胀可控，当前将要面临的宏观经济增速回落就有很大可能是一种经济运行周期中的阶段性调整，中国经济长期运行良好的趋势就不会有根本的转变。

　　其次，油价上涨将原有的预期变为了现实，国内在廉价油环境下培育的成品油需求将不断受到抑制，作为原油新增需求的重要部分，中国对原油的需求增长受到抑制，对抑制国际原油价格的快速上涨乃至促使其提前见顶都有积极作用，而本轮通胀源头的原油价格的稳定，至少可以减轻输入型通胀对我国的影响，有利于我国实现控制通胀的首要目标。

　　从基本面看，一季度可比上市公司利润增长17%，但如果扣除电力、石化等价格管制部门，利润增长达到49%，预计2008年上市公司盈利仍能达到35%左右。若企业的盈利每年仍然能够保持25%左右的增长，则目前经过大跌，沪深300的市盈率保持在20倍的水平，那么目前市场的估值已经处于较为合理的水平。从长期投资的角度看，已极为接近上一轮牛市开始时的情况，应已进入价值投资者建仓区间，我们仍认为中级反弹行情可期。“没有只涨不跌的股市”，同样，“也没有只跌不涨的股市”。

　　选择投资对象时，行业的选择是首要的，以经济数据最齐备的美国为例，能够抵御股市风险的股票多出现在消费品、石油、医药行业，这是过去三十年左右美国工业企业的平均经济利润所在；其次要看到行业龙头的重要性。要挑选至少在历史上已经证明其中有很多好企业的行业，然后再选择这种行业里的龙头企业，还要研究企业的情况，评估企业的内在价值。只有把业务分析、财务分析做完以后，才会对一个企业要不要坚持、怎么坚持心里有底。这样即便碰到再大的经济危机都有抵御的信心。

　　目前市场不确定因素仍较多，投资者可在控制仓位的前提下继续逢低逐渐吸纳优质蓝筹及二线成长品种，优质蓝筹品种包括银行、钢铁、铁建、煤炭、保险等；二线成长品种则包括医药、新能源、先进制造、奥运等。由于市场震荡，投资者仍应用部分仓位进行波段操作为宜。