向上空间有望进一步打开

　　三大因素推动大盘延续普涨格局

　　航空证券 陈少丹

　　自上周三两市股指收出放量中阳线以来，A股市场就已经告别了此前的单边下跌格局。从阴阳相间的K线组合以及上涨放量下跌缩量的情况来看，资金有逐步流入迹象，也意味着市场暂时止住了下行的步伐，进入了震荡筑底阶段。

　　市场震荡企稳，人气也逐步恢复。“黑色星期一”并没有给短期市场带来更大的恐慌，连续两天的反弹表明做多力量也在逐步凝聚。随着市场成交量的逐步放大，反弹动力将继续释放，向上的空间有望进一步打开。

　　大盘在创出2695点低点后连续大幅震荡，目前股指已收复5日和10日均线，技术形态逐步向好。同时，在三大积极因素作用下，短期市场仍可谨慎乐观。

　　首先，近期管理层反复强调维护市场稳定。虽然未有实质性的措施出台，但至少在一定程度上稳定了投资者的悲观情绪，也强化了继续利多政策稳定市场的预期。

　　其次，一直困扰市场的大小非解禁问题近期有了新的突破。继三一重工、有研硅股之后，鼎立股份、黄山旅游等公司也做出了限售期延长或减持价格的承诺，如果大股东锁定筹码的承诺形成一种风潮，将在很长的一段时间内减轻限售股解禁对市场的冲击，无疑会大大提振多头底气，市场信心也备受振奋。

　　第三，市场估值水平在股价大幅下跌后也快速回落，技术性反弹与价值共存将使反弹的基础更为牢固。自去年10月大盘见顶6124点以来，最大下跌幅度达56%，仅用了八个月的时间就完成了2001-2005年四年熊市的下跌幅度，跌速之快跌幅之大历史罕见。据WIND统计，这8个月期间，跌幅超过50%的个股有569只，占期间交易个股的36.8%，其中有49只股票的跌幅超过70%。在市场股价中枢迅速下移中，个股纷纷远离成交密集区，也为日后的超跌反弹打开了空间。目前整体A股、沪深300和50指数静态市盈率分别为23.64倍、22.24倍和21.57倍，而08年动态市盈率已降至17.75倍、17.55倍和17.20倍，说明整体市场已进入价值区域，对资金的吸引力也明显加强。

　　从近两日盘面观察，大盘震荡止跌回稳给个股反弹提供了良好的市场环境，个股呈现普涨格局，没有明显的做空板块。严重超跌股纷纷展开强劲反弹，热点也从3G、奥运、农业等少量的品种逐步向运输等其他超跌低价蓝筹股扩散，反弹规模迅速蔓延，但银行、石化等权重股有滞涨现象。总体来看，市场短线资金继续活跃，寻找暴跌后的反弹机会，而机构投资者依然较为谨慎，这可能会使短期行情的演绎存在较大的变数，个股乃至板块轮动可能是近期市场的主要特点，而大盘的波动也可能随着加大。

　　随着市场人气的逐步回暖，各种利多因素将被市场重新接受和理解，并不断强化反弹动能。但不可忽视的是，成交量仍处于较低水平，后市量能能否继续放大是决定反弹高度的一个重要信号。另外，大盘反弹高点仍处于下跌的趋势之中，要彻底扭转当前的下跌趋势，需要各方面合力的共同作用，否则底部的有效性依然难以得到确认。因此，短期大盘反弹可能伴随着较大的波动，3000点上方的压力仍然很大。建议投资者短线可介入低价超跌股，而中报业绩预期佳的股票也可重点关注。

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