股市在线：应提倡上市公司回购股票

　　股市在线 博众研究所 石雄

　　近半年来A股市场跌去了一半多，在2900的点位绝大多数机构都认同市场的估值基本合理，几乎接近了历史大底的估值水平，虽然对通胀压力和经济减速的预期依然存在，但长期来看市场的投资价值已经较明显。虽然如此，上市公司为何仍热衷于增发圈钱，却鲜有公司回购自家股票，这种现象值得深思。

　　所谓回购，是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。回购股票的好处显而易见：其一，有利于稳定股价。上市公司对自身的经营情况最为熟悉，一旦股价跌破净资产或跌到很低的位置，上市公司回购一方面可以稳定股价，另一方面给持股的投资者注入了信心。其二，有利于股东利益。上市公司回购后可以将股票注销，由于总股本减少，每股净资产和收益增加，会相应带来股价的提升和分红的增加，对股东的利益非常有利。

　　回购的好处是显而易见的，但截止目前通过二级市场回购股票的上市公司或股东少之又少。宁波华翔、北斗星通、国统股份，思源电气、大众交通、丽珠集团(回购B股)等上市公司本身或公司高管选择了增持自家股票来挽救低迷的市场人气。但这样的公司在两市1600余家公司里占比太少，如凤毛麟角，对市场产生的积极影响几乎不值一提。

　　相反，无论是牛市高涨的狂热时期，还是当前熊市低迷的非常时期，排队增发圈钱的上市公司络绎不绝，IPO从来没停过，增发融资更是成了一种常态，平安的融资门事件就是典型，IPO融资后一年不到，在没有给股东任何回报的情况下再次融资1600亿，这不是恶意圈钱还能是什么？在近期低迷的行情下，增发融资也是屡见不鲜，如华侨城最近通过公开增发的议案，但其股价跌幅70%公司仍没有回购的任何计划；

　　A股上市公司融资圈钱非常积极，但对回购股票却相当冷漠。中国太保发行价30元，但股价跌破18元仍无回购计划，要么说明太保认为自己的股票不值这个价格、发行价过高，要么就是公司无视股东的利益；中国石油从48元一路跌下来，跌破发行价16.7元，近期也表示无回购计划，中石化同样如此；中国铝业近年来四处收购兼并，扩大公司业务规模，但业绩不见显著提升，公司公告今年上半年业绩同比减少50%以上，股价从60元跌至12.9元，但也不见公司有回购计划。

　　资本市场的基本功能就是融资，A股上市公司圈钱的动机如此强烈，但为何对股东的回报如此微薄，对有利于股东利益的回购计划如此冷漠？

　　A股如此，让我们看看成熟的资本市场是怎样的。近半年来港股走势也比较低迷，不少上市公司选择了回购，如华人置业日前以每股作价10.72至11.08港元，回购了259.7万股公司股份；SOHO中国上市后股价一路低迷，潘石屹斥巨资多次进行了回购；金山软件上市后也一路走低，公司董事长求伯君和副董事长雷军纷纷用自有资金增持公司股票；联想集团以每股作价5.21至5.37港元回购300万股；创维数码先后8次共花费974万港元回购了11 万股上市公司的股票；TCL的董事长李东生也对自家的股票进行了大举的回购。

　　只融资不回报的公司不是一个好公司，当股价持续下跌到一个极低价位的时候仍然无回购计划的公司值得我们投资者质疑，不回购的原因要么是管理层认为当前的股价仍过高，不值得买进，要么对公司未来的发展前景不乐观，这些都是值得投资者保持警惕的。