阶段性底部正呼之欲出

　　种种迹象反映出已有资金开始回流

　　智多盈投资余凯

　　经过前段时间急风暴雨般的下跌之后，近日市场出现了新的运行特征，从“自由落体”演变成暴涨暴跌交错出现，多空双方的争夺日趋激烈。同时，近日政策面上暖风频吹，使市场的天平有向多方倾斜的迹象。那么，政策面的烘托能够营造出阶段性底部吗？

　　稳定市场态度明确

　　4月中下旬，伴随着降低印花税、限制大小非减持多项利好政策的接连推出，市场迎来了一波较有力度的反弹行情，而管理层呵护市场的态度，也使市场信心有所恢复。但随后特大地震灾害的发生、CPI居高不下、国际油价疯狂上涨、周边国家经济受到冲击、宏观调控政策突然出台等一系列利空因素的密集出现，不仅使管理层精心营造的3000点政策底轻易沦陷，而且市场还出现了连续暴跌的走势，市场信心几乎崩溃，恐慌气氛弥漫。这样的局面显然是管理层不愿看到的，也是不能接受的。近日管理层针对市场频频表态，证监会主席尚福林关于“要全力维护资本市场稳定运行，中国资本市场稳定健康基础不会动摇”的讲话，更是明确向市场表明了“稳定压倒一切”的态度。

　　理性回归势在必行

　　不可否认，目前我国宏观经济面临着内忧外患的双重挑战，不确定因素有增无减，再加上上市公司业绩增速减缓，前两年市场涨幅较大，出现一定程度的回落也十分正常。不过值得注意的是，国内经济出现的暂时回落，是政府为防止经济过热，采取了一系列宏观调控政策的结果，是发展过程中的自我修正，和经济危机存在着本质的区别。

　　统计数据显示，国民经济已连续4个月运行在“绿灯区”，宏观经济向着调控的目标前进。上周政府提高国内油电价格的举措，标志着向市场化迈进了一大步，价格体系将趋于合理。从近期高层的政策取向来看，在防止经济下滑和防止通胀的两个命题前，选择前者的可能性更大。另外从估值角度来看，目前沪深300指数的市盈率水平在20倍附近，基本和美国标普500接轨，估值水平已经进入了相对合理的区间，即使国民经济出现一定的下滑，仍然会保持在7%-8%这样的较高水平。而作为国民经济晴雨表的股市，显然没能客观反映基本面的实际情况，半年多来高达56%的跌幅明显矫枉过正，理性回归势在必行。

　　总之，在政策暖风的吹拂下，市场开始出现了趋稳的迹象。虽然目前尚未完全确认底部，但多家上市公司高管开始在二级市场买入自家股票、自动延续解禁股的锁定期限、50ETF持续放量、QFII大量购入封闭式基金、社保申购开放式基金等等现象和事件，均反映出先知先觉的资金已经开始回流。种种迹象表明，市场的阶段性底部正呼之欲出。