北京首放：6月23日实战掘金报告

　　北京首放实战掘金报告2008年6月23日

　　首放实战掘金报告一：焦点透视

　　等待行情转暖需要时间和耐心

　　北京首放研发总部

　　22日证监会主席尚福林讲话要求落实党中央、国务院会议精神，深化资本市场体制机制改革，促进其稳定健康发展，这表明管理层呵护股市的态度，意在稳定投资者情绪，加强制度性建设对于股市无疑属长期利好，但是短期来看，对市场的提振作用并不大，这一点从今天的走势就可以看出。今天沪指直接低开，跌破了2800点，但没有创出上周的最低点，整体上保持弱势震荡的格局，技术上看，短期均线仍具有较大的压制作用，而成交量再度萎缩，投资者的心态还是非常脆弱，总体来看，中期调整还没有结束迹象，但继续向下的空间也不大，因此，等待观望仍是最佳策略。

　　焦点一：市场具备价值投资的吸引力，需要耐心和信心。

　　A股市场经曾经有过的七次大跌：1，1992年5月-1992年11月 1429点跌至400点,历时5个月,最大跌幅达72%。2，1993年2月-1994年7月 1553点跌至325点,历时18个月,最大跌幅达79%。3，1994年9月-1996年1月 1053点跌至512点,历时16个月,最大跌幅达51%。4，1997年5月-1999年5月 1510点跌至1047点,历时24个月,最大跌幅达30%。5，1999年6月-2000年1月 1756点跌至1361点,历时6个月,最大跌幅达22%。6，2001年6月-2005年6月 2245点跌至998点,历时48个月,最大跌幅达55%。7，2007年10月-2008年6月 6124点跌至2729点，历时8个月,最大跌幅达55.6%。尽管这次大跌的跌幅还不是七次之中最大的，但其杀伤力却是巨大的。因为与以往相比，如今A股市场的规模和容量是历史上最大的，数万亿计的流通市值在这次大跌中灰飞烟灭，投资者损失惨重。据统计，目前深沪两市的加权平均股价仅9.54元，加权平均动态市盈率已经跌落至19.61倍。历史数据显示，1996年1月19日上证综指处于512点的历史底部时，当时A股加权平均市盈率为17倍；1997年5月12日高点1510点时，市盈率水平为55.87倍；2005年6月6日上证综指探至998点的底部，对应市盈率为17.93倍。2007年10月份，最高达到了72倍附近。因此，可以得出结论，目前市场已经完全具备价值投资的吸引力。对于投资者来说，现在最需要的是耐心和信心，而不是盲目的看空，也就是，在目前不能继续大幅杀跌，不能将筹码抛售在底部区域。

　　焦点二：通胀压力仍将持续释放，耐心等待战略性建仓机会。

　　前期沪深两市呈恐慌性杀跌趋势，股指频频跌创新低，市场信心再次遭到严重打击，沪指从去年10月份最高点6124.04到6月20日盘中创出的新低2695.63，8个月内，股指最大跌幅达到55.98%，在这种背景下，尚福林就全力维护资本市场稳定运行做出部署和安排，表明管理层对市场的态度，但是仔细分析主要内容，都是长期性制度性建设方面的内容，对于股市短期来看很难起到刺激作用。而与此同时，中国人民银行行长周小川日前表示，当然能源价格上涨给消费者物价指数(CPI)带来一定压力，可能采取更为强硬的政策以对抗通膨，这也充分说明，目前国内经济的形式是比较严峻的，在存款准备金率逼近历史最高点的背景下，加息的预期在近期开始扩散，对市场的信心具有较大的冲击，而且直接影响了以基金为首机构投资者的操作。我们认为，近期放松价格管制和资源品价格改革的推进，将把以前的隐性通胀集中释放出来，这些需要一个渐进的过程，政府主导的资源品价格改革不大可能会采用"一步到位"的方式，而采用平稳推进的可能性很大。所以，机构投资者大举进场，战略性建仓还需要相当的一段时间。

　　首放实战掘金报告二：趋势乾坤

　　耐心等待反弹契机出现

　　北京首放研发总部

　　一、大势研判：短线仍有惯性考验2700点的要求

　　1、明日预测：惯性考验2700点后震荡拉锯

　　2、 ①股指波动范围：2650-2850点；

　　②运行方式：弱市震荡。

　　③大势关注焦点：第一，关注政策面有没有进一步护盘措施出台；第二，关注多空在2700点附近争夺拉锯情况；三，关注银行、地产、保险等权重股走势动向对股指重要影响。

　　3、中线趋势：消息面上有关领导人的讲话，稳定市场的意图非常明显，一旦有实质性配套护盘措施出台，大盘随时有望报复性展开短期反弹，因此，短期对政策面应保持高度关注。成交量上出现较为明显的缩量，显示，在中国石化大幅下跌，市场热点不够明显的情况下，投资者普遍观望，等待市场转机的出现。就短线技术面而言，如无实质护盘措施出台，明日大盘仍有惯性下探2700点的可能，多空短期仍将对2700点附近区域展开激烈争夺。

　　二、主力动向剖析：机构观望导致市场无量盘整。

　　1 、多头主力动向：尽管仍有电力股再度冲击涨停，下午黄金股一度大幅上攻，但市场热点相当匮乏，机构和投资者浓重观望气氛，导致市场震荡盘整。短期投资者可关注有色、地产、科技等严重超跌品种能否展开技术性超跌反弹，如果其中某一板块能掀起较大范围反弹，则带动市场出现短线反弹的可能性增大。

　　2、空头主力动向：中国石化在上周五放出天量后，周一大幅下跌，尾市冲击跌停，对市场投资者人气打击较大，另外，部分个股跌停，显示市场作空动能仍在不断释放之中。由于机构普遍不作为，因此，短期市场弱市走势中仍有惯性下探要求，

　　三、操作策略：短期大盘走势仍有较多变数，对于部分深度套牢的投资者，在目前位置再割肉出局，已经意义不大，投资者可耐心等待反弹契机的出现。