东方证券：下半年A股将重归理性

　　中证网讯东方证券今日表示，中国已迈出了对油价电价的改革的步伐，上调成品油价格后，2008年企业盈利增速将提升至33%。

　　随着股改“红利”的消失，东方证券认为08年之后企业盈利增速将回复经济增长的本来规律，建议投资者应该从前一阶段的过度乐观中降低预期。

　　东方证券策略资深分析师张杨表示，用传统的四因素模型来再次评估A股的投资价值，将通胀视为牛市终结的原因是短视的，通过国际比较， A股在全球市场的吸引力不减，同时，目前市场流动性仍然充裕，股市资金的供求将取决了投资者的信心。

　　东方证券研究所副所长、策略研究主管邓宏光表示，目前趋势的重压下市场难免短期低迷，对宏观不确定性有过度的担忧，下半年A股将逐步收复信心，重归理性。

　　东方证券认为2008年A股市场应该享有的合理动态市盈率为25倍，对应上证综合指数点位为4200点。

　　东方证券给出的下半年A股市场的投资策略:第一是选择对市场趋势反映敏感，同时盈利预期有望随市场转暖上调的行业。如金融行业中的保险、券商等行业。

　　其次，选择纠正原先错误行业预判的资产定价。由于对经济的过度悲观预期，导致盈利预期非理性下调的行业，如钢铁、银行、地产等行业，以及在价格体制改革预期下，行业盈利预测有望上调的行业，如石化行业。

　　第三，市场转暖之际，内需和成长的投资主题不变。内需和成长主题下的行业和上市公司应该受到投资者重点关注，但要考虑估值水平的高低，建议标配连锁医药和食品饮料行业。