离清盘的点位还有多远

　　文兴

　　本周二晚，我们一帮朋友按惯例相约在酒店，继续着早已开始的“游戏”——在饭桌上讨论股市并推荐股票。“游戏”的规则是，本次推荐股票涨幅最高者为下次聚会埋单。股票涨得好的话，为饭局埋单小事一桩。但这次到了余兴节目“推荐股票”时，大家都不约而同地感到现在推荐股票的难度。

　　有朋友说，到了我们都找不出可推荐的股票时，是否要警惕股市即将临近底部了？是啊，股市老是如此这般地跌，真的没底了？3000点曾被称为“政策底”，但破了，2900点也破了，投资者似乎跌得麻木了，“黄金十年”的叫喊声似乎还在耳边，股市怎么连根“牛毛”都不见了？不少股民早就把牛市的斩获拱手相让了。

　　只要股市不断下跌，基金清盘是早晚的事。一些私募基金已经清盘，卖出了所有的股票和债券，按基金的份额分配所有的现金，一句话——散伙！3月19日，民生银行一款QDII理财产品由于亏损50%被迫清盘。这款名为“港基直通车”的QDII产品，让投资者在4个月内经历了一次从浮亏到实亏的惨痛体验。

　　法规对清盘有什么说法呢？2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条规定“开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。

　　目前市场上销售的大部分开放式基金的合同契约中一般都规定，在基金存续期间内，基金持有人数量连续60个工作日达不到100人或连续60个工作日基金资产净值低于人民币5000万元，基金管理人有权宣布该基金终止。

　　要满足三个条件才可能发生公募基金的清盘事件——持有人数不足100人，基金资产净值低于5000万元，上述情况持续一段时间(连续60个工作日)。看来要满足这些条件还不太容易，而且在持有人数不足200人、基金资产净值低于5000万元、上述情况持续一段时间(连续20个工作日)之时，基金公司就“应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”

　　再来看基金经理，从“牛市下半场”到“牛市根基不变”，再到“后市谨慎乐观”，基金对市场的看法随着指数的一路下跌不断变化，变化的还有基金的仓位。

　　从上述情况看，股市跌得很惨，但尚未到绝地。但当人们的眼光还没有从往下看变为往上看，也就是绝望的预期没有改变的话，基金清盘的小概率事件还是有可能发生的。

　　笔者请那些会精算的朋友算一算，我们现在离第一只公募基金清盘的点位还有多远，如果一直这么跌下去的话。

　　(本文作者为著名市场分析人士)