窃喜和担忧皆多余 暴涨暴跌冷思考

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　　两市在连续十连阴后今天终于绝地反击，涨幅在八个点以上比比皆是，久违的笑容也再次回到了投资者的脸上。市场今天的这种变化，既是大家盼望已久的，同时也给投资者提出了另一个疑问，那就是这种开心能维持多久，会否在反弹后再来一轮更猛的杀跌。所有这些担心都说明连续的下跌使得投资者对这个市场已是诚惶诚恐，甚至把这个市场看作了吞噬自己财富的陷阱，大家对市场竟然有了这种评价，这对于我国资本市场的发展来说无疑是一种悲哀。

　　对于今天的反弹，沾沾自喜之后我们更需要一种冷思考。何况今天的反弹对于已经下跌超过50%的市场，对于很多已经惨跌超过70%个股，以及对于财富已经大幅缩水的大多数股民来说，一天的反弹根本没太大意义。我们曾多次提出，这个市场从无到有，中小投资者对市场的建设发展以及国企改革等都做出了巨大的贡献，他们理应得到的回报绝不应该是今天这样的结果。所以对于这个市场来说，更为重要的不是当前能否反弹上涨，而是如何将市场建设好，让他真正成为投资者的乐园。就象上海证券报今天的一篇文章中提到的那样，我们需要的不仅仅是救市，而是从制度建设上改变完善这个市场。确实，一两个救市措施对于市场短期回暖可能有帮助，可对市场长远发展几乎没有意义，而制度上不能逐步完善的结果就是，我国市场将永远无法摆脱这样的暴涨暴跌。

　　目前市场所存在的问题主要有两方面，一方面就是我们多次提到的制度建设问题；另一方面则是大家对于宏观经济的担忧。而对于宏观经济面的担忧实际上已笼罩着整个市场，这点从广大投资者对于宏观面的关注就可看出。比如一年前可能很多投资者都不知道什么叫GDP、CPI、PPI，而现在股龄稍微长一点的股民对这些名词必定是非常熟悉，这恰恰说明当前宏观经济细微的变化都牵动着大家的神经。

　　消息面上，中国央行行长周小川17日在美中战略经济对话的新闻发布会上表示，美元疲软导致全球商品和原材料价格上涨，在兑换为人民币后，推高了中国的价格压力。周行长说的比较含蓄，实际上我们之前和大家分析过，美元贬值是全球通胀的重要推手，也是导致人民币升值和通胀主因。而周行长此次讲话也反映出管理层开始注意到了人民币升值的问题，我们期待在这方面能有相关政策出台。

　　操作上，虽然我们还不能说市场已经见底了，但许多迹象表明市场已开始进入筑底阶段，经过连续暴跌后当前机会明显大于机会。投资者在经历了今天的大幅反弹后，沾沾自喜和过分担忧后市再度暴跌都无实际意义，当前最重要的是结合宏观面的变化来调整自己的投资策略，从宏观、中观、微观多方面来理性分析自己的股票和挖掘投资机会。板块方面，我们依然建议重点关注产品涨价和资产整合这两条能保证确定成长的主线。

　　北方万盛 陈操