增量资金或将加速进场抄底

　　广州万隆

　　提要：周三深沪大盘在惯性探底之后终于展开了市场期待已久的强势反弹行情。从周三放量反弹、且幅度双双超过5%的强劲走势来看，市场超跌反弹的意愿相当强烈。根据上海交易所和深圳交易所的统计显示，上海市场和深圳市场平均市盈率分别为21.06倍和23.81倍，这种估值水平已经基本与国际成熟市场接轨。其中不少大盘蓝筹的AH股的股价和估值不仅仅完全接轨，甚至出现了明显的倒挂现象。这些都说明经过持续调整之后，A股市场估值已经具备了相当的吸引力。

　　[热点聚焦与市场机会]

　　周三深沪大盘在惯性探底之后终于展开了市场期待已久的强势反弹行情。截至目前，上证综合指数从去年10月16日的6124.04点见顶回落以来，下跌至今日盘中的最低点2729.71点，累计最大跌幅已经达到-55.42%。半年多时间里经历这种巨幅调整在国内外的证券市场历史上都较为罕见。当然，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的市场，经过大幅下跌之后，市场最终迎来了探底反弹的行情。从周三放量反弹、且幅度双双超过5%的强劲走势来看，市场超跌反弹的意愿相当强烈。然而，这种反弹行情能否最终成功演变成反转行情，那么，未来的经济走向、市场信心的恢复以及增量资金的规模将起到关键性的作用。

　　不可否认的是，如果从估值角度来看，经过持续的调整尤其是最近两周来的加速下跌之后，市场估值水平已经大幅下降。根据上海交易所和深圳交易所的统计显示，当前上海市场和深圳市场平均市盈率分别为21.06倍和23.81倍，这种估值水平已经基本与国际成熟市场接轨。其中不少大盘蓝筹的AH股的股价和估值不仅仅完全接轨，甚至出现了明显的倒挂现象。这些都说明经过持续调整之后，A股市场估值已经具备了相当的吸引力。

　　其次，从市场信心角度来看，历时8个月的大幅调整无疑给市场信心造成严重打击，尤其是最近的持续暴跌更进一步导致市场出现恐慌甚至恐惧，上证综合指数日K线组合在18年的证券市场中也首次出现了“十连阴”的走势，市场信心遭受沉重打击可想而知。不过，值得关注的是，日前发布的《2008年中国金融稳定报告》指出，要采取综合措施避免股票市场出现大幅波动，特别提到可“及时采取财税、金融等政策措施，有效调节市场需求”。这一表态在一定程度上稳定了市场信心。同时，作为股权分置改革之后第一只实现全流通的“三一重工”，其大股东三一集团郑重承诺，其6月17日解禁的51812.62万股三一重工股份，将自愿继续锁定两年。同时承诺，自2008年6月17日起两年之内，若三一重工股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍(即55.76元/股)，三一集团承诺不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。虽然三一重工追加减持承诺只是个案，但大股东的积极表态显然有利于稳定投资者预期，并对市场信心的恢复也将起到积极作用。显然，三一重工追加减持承诺已经成为周三市场强势反弹的一个重要契机。

　　而从增量资金规模来看，有迹象显示，进入6月份以来，新发基金正在利用大盘加速探底的时机抓紧入市抄底。正在发行新基金的广发、南方、申万巴黎、中欧四家基金公司都宣称3000点下A股已经越来越具有吸引力，将逐渐开始建仓。同时，QFII入市速度也正在加快。美国道富银行正式获批为第55家QFII，并在五月份已完成在A股的开户手续。可以预期的是，随着国内资本市场的进一步开放，越来越多的海外资金将通过QFII的形式投资于A股市场。实际上，A股市场从来不缺资金已经成为共识，关键在于投资信心的恢复。