九阴真经假练成 熊市进入下半场(2)

　　回眸三年前，股市跌破1000点时，沪深A股市场中跌破净资产的上市公司共有155家，占上市公司总数的11.4%。以钢铁股为代表的金属行业中“破净股”有30只之多，“破净率”达25%。

　　友邦华泰基金经理汪晖认为，“全球不管是成熟市场还是新兴市场，估值分布大概PE都在10倍到15倍之间波动，PB都在1.5倍到2.5倍之间波动。一旦A股市场的PB在2.5倍左右，将形成价值投资的黄金区域。”

　　市场分歧加大 底部的特征？

　　有看多就有看空，市场关键期，基金的表现又是如何？

　　“现在，看空、看多的理由都很多，基金内部分歧也很大，散户到底听谁的？”一位记者熟识的投资者无奈表示。

　　在上周的大跌中，基金的“浮躁”亦反映出这种“分歧”。

　　据TopView系统显示，以华夏基金为首(净买入9亿元)的基金席位在6月11日逢低吸货，这些基金整体净买入30亿元。第二天，以中邮系为首的基金却在华夏基金买入较多的银行、煤炭、通信板块上做空。

　　“只一天时间，基金的态度就发生了某些变化，但两天相加抵消后，买的还是要比卖的多，其中又以华夏和博时为多头代表。”一位不愿具名的买方研究员告诉记者。

　　据统计，目前，开放式偏股型基金加权平均仓位只有69%，比2008年一季度末的股票仓位平均减少了7个百分点。

　　天信投资认为，“前一轮熊市，沪指从2245点跌至998点，历时整整5年，而本次调整的时间仅为8个月。目前沪指在3000点附近的时间还太短。从技术层面上来看，真正底部的形成仍然需要时间和反复振荡来确认。”

　　那么，底部诞生的时间又在哪里？

　　“我觉得很可能在下半年，第一个是宏观经济的可能是见顶的周期；第二个就是通货膨胀大的背景；第三个就是全流通这样一个估值体系发生了变化。这些因素在下半年会形成一个共振，导致估值达到非常低的水平，如果出现这样低的估值水平将为我们投资带来非常好的机会。”汪晖认为。