九连阴创记录 三变化预示筑底不远

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　　今天两市继续维持调整的走势，虽然上海综合指数在中石化、中石油以及银行板块的带领下最终收红，但从K线图看今天上证指数依然收出了一根小阴线，这样九连阴的走势在我国历史上似乎是首次出现。这种接连下跌的走势也使得很多投资者对未来失去信心，不知道这个市场到底将走向哪里。

　　从盘面来看，受国家发改委表示将积极稳妥地推进能源价格改革消息刺激，石化双雄逆势上涨对指数贡献很大，而这两支对指数影响很大的个股能否由前期的护盘先锋演变为反弹先锋，对后市的企稳将很关键；同时我们也看到，这轮调整中备受市场争议的银行股今天也出现了一定的反弹，银行板块由于高估值与业绩增长这一对矛盾一直在困顿中前行，而一些突发事件如灾害等的影响也给金融业造成了隐忧，当市场依然处于弱势调整格局下，前期下跌的核心品种银行板块的回稳能否带给市场以希望，也将是市场关注的焦点。

　　出现罕见的九连阴后，从市场出现的一些变化来看，我们认为大盘将在不久进入筑底阶段，虽然还不好确定底将在哪里出现，但有几方面的因素让我们看到了市场筑底的可能。首先，伴随着大盘的下跌，中石油等一批大盘股出现了连续破发的现象，而在中小板市场也出现了破发的迹象，其中两只刚上市只有半个多月的新股也跌破了发行价，这些将对一级市场造成重要影响；同时我们注意到中建股份虽已通过了发审委的审核，但我们还没看到任何关于中建股份的发行公告，有消息透露，中建股份的发行受到了一些阻碍，中建股份果要融资400亿，则他的发行市盈率须达到25倍，而25倍的市盈率在当前市场环境下能否成功发出去是个问题。

　　另外，从估值来看，截至到上周五沪深300的动态市盈率已经降到21倍左右，已比美国标准普尔500指数的平均市盈率还低，也就是说沪深300成分股比美国标准普尔500成分股还要便宜了。值得注意的是，这是在中国经济保持较高速度增长下的估值水平，而其他市场的增速恐怕很难与之匹敌，这种估值水平应该说已经在某种意义上被低估了，这也是即将筑底的重要信号。

　　而能否成功筑底最重要的还在于投资者的信心，从当前盘面来看，投资者的信心已经几乎崩溃。由于对未来缺乏信心，投资者开始了非理性的抛售，这种非理性的恐慌何时才衰竭暂时还无法判断。责骂、牢骚与悲伤已无济于事，我们当前最重要的是静下心来分析接下来该怎么办？关于后市，我们认为随着我国经济的转型，应该重点在通胀与增长的平衡中寻找机会，关注行业景气业绩扶摇直上的个股和产品涨价带来利润暴增的个股。

　　最后我们还想和大家一起探讨这样一则消息。证监会表示中国将密切关注全球经济和国际金融市场的变化及国内外资本市场的联系，深入分析评估各项对外开放政策的实施效果、风险隐患、利弊得失和外部环境，将按照“循序渐进、安全可控、竞争合作、互利共赢”原则，适时适度扩大中国资本市场对外开放。对于这则新闻，我们认为，我国资本市场对外开放是大势所趋，也是我们加入WTO之后必须履行的。我们想强调的是，我国的对外开放绝不应该是仅仅批准几家QFII、批准几家合资的基金等，而应该是全方位的开放，比如在制度建设方面，应该积极学习国外的经验。我们可看到对于不久前的涡轮事件(也就是我们所说的权证)，特区政府通过司法手段介入了证券市场的违规炒作，共逮捕了数十人。实际上国内市场违规甚至违法的事件是屡禁不绝，但我们很少看到通过司法手段介入，这实际上彰显出我国资本市场在制度上存在一些缺陷。所以在对外开放方面，我们应首先检讨自身制度上的缺陷并加以完善，这样才能具备一个良好的对外开放基础，才能让中国投资者对于市场充满信心。

　　北方万盛 陈操