两因素诱发A股大跌

　　机构在后续走势判断上出现分歧

　　证券时报记者 桂衍民

　　本报讯 昨日，A股出现自1996年12月14日实施涨跌停制度以来的第八大单日跌幅。对此暴跌，国内机构的普遍看法是：央行提高存款准备金率1个百分点和国际原油价格的暴涨是最直接原因。

　　两大利空致大跌

　　“如此暴跌，主要是两大利空因素所致。”对昨日A股大跌，广发证券策略分析师游文峰分析说，在市场本身处于脆弱时点上，两大利空产生共振———央行提高1个百分点的存款准备金率和国际油价的暴涨。

　　游文峰的观点也得到了其他机构的一致认同。南方基金首席投资策略师王炫也认为，国际油价暴涨、央行超预期提高存款准备金率，再加上美国股市上周五大跌，导致了A股在节后的大跌。

　　王炫认为，其实市场对提高存款准备金率有点反应过度。他分析，前期市场对宏观货币政策放松存在心理幻想，尤其是汶川大地震后，不少人士预测，去年10月开始实行的紧缩货币政策可能有所缓和，但现在这种幻想彻底破灭。

　　财富证券首席策略分析师黄凯军认为，在央行提高存款准备金率、美股大跌、油价大涨的影响下，明显的“羊群效应”导致昨日股市大幅下跌。对于市场预期的货币政策可能放松，他认为绝对不可能。“灾难的救助，都是通过财政政策来实行的，不可能通过货币政策来实行。即使有，也仅限于灾区，对于非灾区，需实行更加紧缩的货币政策，因为灾后恢复可能加大投资规模。”

　　英大证券研究所所长李大霄则认为，除了以上因素外，市场本身脆弱的走势也是导致昨日大跌的另一诱因。李大霄认为，由前期相关政策支撑至今的市场已非常脆弱，若要再上行，需要另外的利好政策支持。

　　后续走势判断现分歧

　　尽管对大跌原因判断国内机构趋于一致，但在后续的走势判断上却出现分歧。

　　王炫认为，整体经济向上或向下的趋势目前尚不明朗，由此市场的后续走势也不明朗。如果跌得过多，个股的低估又会出现，就会有资金进去，但目前整体尚未出现低估。王炫认为，2800点上下是中长期投资的最好点位。“3500点是合理的，再下跌到2500点，那就是整体低估”。

　　游文峰则认为，后续走势需看五月份的宏观数据。但他预测，奥运之前连续暴跌的可能性很小，整体行情可能处于震荡状态。“3000点可以建仓，因为整体宏观经济形势不会进一步恶化，更不会出现越南那样的货币极度贬值。”

　　李大霄则称，目前的格局弱势非常明显，无论是调整的时间还是空间都没到位，影响市场的气氛也还比较脆弱。投资者适合从进攻转为防守。

　　不过，这些分析师普遍认为，越南此次危机对中国影响有限，因为越南经济总体规模较小。王炫甚至认为，越南市场的危机对中国市场是一种缓冲，因为其后续需求减少了，这对中国是一种变相的缓解。