政策还会不会救市

　　广州万隆

　　各项数据显示，越南经济都显示出一场货币危机的迹象。而周边国家则普遍担忧越南危机将波及其它各国，中国也不例外。很多学者都呼吁中国调控部门对目前CPI高涨的严峻形势有足够认识。央行之所以在6月大幅度提高保证金率，很可能就是金融管理部门对这一问题的最直接反映。

　　进一步紧缩货币市场资金面，对股市最直接的影响则是加剧资金供求关系的失衡。目前新基金募资逐月下降，新基金发行带来的资金供应有限。另外一方面，大小非为主的空方主力很可能在加速资金抽逃过程。实际上，一旦以银行为首的货币市场进一步紧缩，那么必然给目前本已非常糟糕的股市资金面雪上加霜。

　　不过，我们一直认为，政策对目前股市的基调还是以稳定为主。但是在如此严峻并且复杂的宏观经济面前，管理层的股市政策独立性必然受到冲击，其和市场博弈的能力减弱。3000点近在咫尺，这次政策还会不会救市呢？

　　从本次央行在发生地震和股市低迷的双重因素下，依然采取大幅提高保证金率的措施来看，其经济政策的中心是以防范金融危机和维持长期利益为主的。这决定了管理层为维持全局利益，有可能会牺牲资本市场的阶段性局部利益。但另一方面，我们依然认为，在条件允许的时候，奥运前后的市场暴跌依然是管理层所不能容忍的，并可能会采取相应政策措施。所以，我们依然强调投资者应关注市场是否会触及政策底线，奥运前后的政策面态度变化。应该说，阶段性政策意图是目前阶段唯一可以改变市场中短期趋势的因素。