东方智慧：救市与盗仙草

　　东方智慧 黄硕

　　端午长假过后的第一个交易日，指数又被打回原形了，一天跌了257点，再一次逼近3000点了。此前那个因救市而跳空高开的缺口，正被这一个因“央行上调存款准备金率1个百分点”而跳空低开的缺口所补。以缺补缺，这实在是一个让人哭笑不得的黑色幽默。只是，这一次，还有救市吗？还救得起吗？

　　一、全球同此凉

　　这一轮暴跌，由外及里地袭来，面对“油价暴涨—美股暴跌—全球股市受累”的国际形势，A股躲无可躲。看看以下的惨状，我们可以理解周二开盘A股为什么要暴跌，更何况我们还有个雪上加霜式的额外利空(央行宣布再次上调存款准备金率1个百分点”)：

　　(1)油价再度暴涨：以色列官员威胁对伊朗核设施进行打击以及摩根士丹利关于油价将于7月4日前升至150美元的预期，更令形势雪上加霜。上周五，国际油价创单日最大涨幅，收盘上涨近11美元，创下每桶139美元附近的纪录高位；

　　(2)美股暴跌：油价的飙升导致投资者纷纷抛售股票，上周五纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌394.64点，跌幅为3.13%，创下2007年2月27日以来的单日最大跌幅；

　　(3)亚太受拖累：周一，A股与香港股市因端午节放假休市。但当天开市的亚太股市则受拖累集体跳水。日本股市跌2.13%，台湾地区股市收盘跌1.80%；韩国股市收盘下跌1.3%；新加坡股市收跌1.99%；马来西亚股市跌1.4%；泰国股市收盘跌1.44%；新西兰股市收盘跌1.45%；印度股市收盘跌3.25%；

　　(4)周二香港股市开盘补跌，恒指周二上午大幅低开713点后持续向下，半日收报23,532点，接近半日低位水平，急挫870点或3.57%。

　　二、越南的警钟

　　迄今为止，越南股市年内跌幅已经接近六成，成为全球表现最差股市。而此前的2006年，越南股市曾以144%的累计涨幅傲视全球。在愈加恶化的宏观经济形势下，市场对于越南盾的贬值预期越发强烈。同时，越南股市遭到腰斩，股指暴跌，房地产市场下跌惨重，前期流入越南的外资和热钱开始大量撤出——这些特征明显的货币危机指征，的确很容易令人联想到11年前那场亚洲金融危机。越南会是当年的泰国吗？当年正是从一个小国家开始，迅速传递出恐慌情绪，最终导致一场金融地震的发生。这一轮，越南经济危机在某种程度上具有亚洲经济的风向标意义，其完全失控的通货膨胀无疑引起了国内的紧张情绪，有分析师相信中国政府的调控政策将会受此影响，未来放松调控的可能性极低。这样的背景下，我们可以理解此次“央行上调存款准备金率1个百分点”政策的出台。

　　三、还打救市牌吗？

　　又要保卫3000点了，可以想象，市场又一次寄希望予政策出手相救。上一次破3000点时是印花税救市(财政部宣布从4月24日起将证券交易印花税税率由0.3%下调至0.1%)，这一次，市场寄希望予融资融券。2008-06-10《中国经济周刊》在《融资融券有望本月推出 可输血7946亿增量资金》一文中称：“据业内人士透露，近期证监会已经完成了对证券公司申请融资融券业务试点的综合评审，由于证监会对于首批券商试点的选择甚为谨慎，首批试点的规模从最初拟定的5家调整为现在的3家(中信证券、海通证券及中国建银投资证券)”。所以，海通证券周二逆势抗跌，只是微微下挫0.30%，在指数暴跌7.73%的背景下，海通证券的这个抗跌当然会令人浮想连翩。但本人实在想问一个扫兴的话题“即使又出救市措施，凭融资融券救得了市吗”？看看上次的印花税救市效果，便知矣。在油价高企拖累全球股市的大背景下、在越南经济危机敲响亚洲经济警钟的危机之下，融资融券之类的“救市”措施是对症之药吗？

　　每每提起端午节，除了屈原之外，就会想起小时候看的《白蛇传》，许仙在法海的教唆之下，苦劝白娘子喝下雄黄酒，结果现出原形，吓死许仙，害得白娘子还得为他去盗仙草来救命。许仙固然是自作自受，但白娘子也是过于托大，过分自信自己的千年修行而低估雄黄酒的杀伤力。最终，即使盗来仙草，也是救得了许仙的命、却挽回不了许仙的爱，凡夫俗子的爱情原是脆弱的、原是经不起考验的，早知如此，何必当初逞强喝雄黄酒呢。端午过后就赶上一场大跳水，忍不住就“救市”与“盗仙草”发表一些感慨。