市场正在静待转折点

　　东吴证券

　　市场在六月首周的表现不尽如人意，虽然实现了开门红，但随后却持续阴跌成交萎靡，其中中国联通周二复牌后高开巨量杀跌，显示出做空动能依旧充足。盘面上，除中石油和中石化等为基金主力运作表现活跃外，其余如中小板、重组概念股等均为游资参与品种，大盘最终在游资与机构的博弈下出现日线缩量四连阴，离“4.24”缺口仅差16点。

　　对于后市，由于缺口的存在，以时间换空间的可能性较大，市场暂时的低迷也许是在等待一个契机的出现。这不禁让我们回想起2003年11月大盘的转折，当年大盘在11月13日创出新低1307点，而大盘股长江电力(600900)于11月5日发行并于18日上市，在此消息刺激下，大盘在底部运行了3个交易日后，于19日终于发动了中级反弹行情。如果历史会重演的话，现在的大盘很可能是在等待大盘股中建股份的发行，或许只有旧的平衡打破了才有新的希望。此外，对比历史上大盘见底前后的走势可知，未来指数出现新一轮行情只是时间问题。(1) 2005年6月6日大盘见到调整以来新低998点，随后展开了第一波反弹，反弹至最高点1146后又进行了回落整理，但技术指标如CR并没有随着指数创新低，出现了典型的底背离现象，在调整28天后(即7月19日)大盘发动了第二轮强劲的反弹。(2)2004年9月13日大盘探至调整新低1259点，随后受温家宝总理“抓紧落实国九条各项政策”讲话的影响，大盘出现为期9天的反弹，最高触及1496点，但反弹后做多信心依旧不足，随后股指又进入了二次探底的行情，直至11月10日大盘开始第二轮反弹，期间也历时28个交易日，当时技术指标如CR也出现了典型的底背离。对比近期的大盘走势，可以发现与上述两次有惊人的相似，破3000点后的救市政策使大盘于5月6日至最高3786点，但由于种种原因导致市场信心依旧不足，随即股指展开调整，进入目前的补缺行情。统计显示从5月6日至今，大盘调整已历时23个交易日，而技术指标如CR也出现了上述两次反弹前的背离情况。因此，如果历史会重演的话，那么指数的反弹很可能就在补缺后的几个交易日中展开。

　　操作策略方面，虽然大小非套现压力仍在，大盘股IPO等将对近期股市资金面产生一定压力，但随着短期通胀因素逐步缓解，股指在经历二次探底后将重回震荡盘升之中。板块上，最近中小板个股持续活跃，其主要原因，一是市场当前成交量低迷，资金面偏紧，而中小板个股由于盘子小、市值低所需的炒作资金并不大，这非常适合游资炒作的特点；二是今年以来，蓝筹股表现令人失望，至今仍处于弱势，但高成长公司历来是市场挖掘重点，而很多中小板公司的特征之一就是高成长性。因此基于以上原因，下阶段中小板公司有望持续活跃，像金螳螂(002081)、成飞集成(002190)、苏州固锝(002079)等个股值得关注。此外，随着金融创新的脚步逐步临近，相关个股如国元证券(000728)、复旦复华(600624)、力合股份(000532)等也值得重点关注。

　　(江帆)