短期不确定性加剧市场波动

　　银河证券 秦晓斌

　　在投资者信心脆弱、参与意愿不强的情况下，节前市场十分平淡。本周及下周将有一系列宏观数据公布，对市场会产生较大影响，如果宏观数据好于预期，则会激励投资者做多的信心，但上调存款准备金率、新股发行及再融资速度加快、国际经济与海外市场将对国内市场构成较大压力。尽管从价值来看，A股处于被低估状态，具有长期投资价值，但短期内较多的不确定性困扰着市场。

　　从技术角度看，回补印花税缺口的要求较为强烈，能否寻求到有效支撑，使得市场探底回升则取决于外部因素的综合影响。

　　随着国内食品价格的下降，CPI逐步下行的趋势将会进一步明确，预计5月份CPI在7.5%-8.0%之间，投资者担忧的通胀问题正在逐步缓解。PPI预计还将处于较高水平，并制约着企业利润的改善和资源品价格改革措施的出台。此外，投资、货币供应、工业生产等诸多方面存在较多不确定性。宏观调控压力仍然较大，央行提高存款准备金率1个百分点至17.5%可能就是这种压力的反应。虽然6月份限售股解禁压力比较小，但新股发行和再融资的速度明显加快，中建股份发行在目前弱势下对市场是一个考验。

　　进入6月份以来，美国经济数据扑朔迷离，时好时坏，为判断其经济走势增加了难度，而周末失业数据的意外大幅上升，尤其是美元指数走软和国际油价暴涨更是为国际经济增添了变数，忽高忽低的大宗商品价格直接影响着我国PPI的走势。此外，越南的通胀与金融动荡是否会发展成为金融危机，进而传染到其他国家也是投资者的担忧之一。

　　众多的不确定性增加了市场运行的复杂性，将会加剧短期市场波动，但政策变量也是投资者需要考虑的因素之一。短期内大幅走高难度较大，但离前期的政策底空间也不多，因此投资者仍需谨慎。