补缺不碍提前布局优质超跌筹码

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　　今天市场毫无意外地继续往前期跳空缺口回补，实际上到昨天就已经有703只A股回补“降税”缺口。在最近一段时间我们都在谈谈两个问题，前期缺口如何回补和对五月宏观数据的困惑，这也是导致市场当前走势的根源所在。

　　对于宏观经济我们之前多次谈到过，针对我国目前的通胀，单靠加息等货币政策无法解决，需要借助于财政政策和行政手段等进行综合治理，才能有效遏制通胀。我们也欣喜地看到管理层正逐步采取多样化的综合策略，货币政策方面，在以往单纯加息基础上增加了提高存款准备金率和公开市场操作等措施来回笼货币；财政政策方面，采取了通过税收杠杆调节行业间的利润分配等措施，比如六月降低了有关食品进口关税，这很大程度上会缓解目前国内农产品价格过高的压力；行政手段方面，我们注意到一些产煤大省开始限制煤价上涨。

　　之前和大家所分析过，加息会导致人民币过快升值，进而导致海外热钱加速流入，而外资加速流入必然会推高我国资产价格，从而造成通胀进一步恶化。所以任何时候我们都需要充分考虑我国经济环境的特殊性，合理运用各项经济政策来调控我们的宏观经济，只有这样才能达到治标更治本的目标。而当前管理层采取的一系列综合调控措施，使我们有信心相信中国经济将实现软着陆。对于现在不少人担心中国经济进入滞涨，我们认为这和当初很多人不断建议管理层加息一样，根本就不了解中国经济的实际情况。

　　今日消息面主要有中国建筑IPO申请通过，这是时隔近2个月后重新启动的首只大盘股发行，也是今年以来A股市场最大规模的IPO。有市场人士认为中国建筑融资将引发市场对于流动性的忧虑，我们认为中国建筑顺利过会恰恰体现出管理层对于市场及中国经济充满信心，也显示出监管部门通过增加蓝筹股供给实现市场结构优化的决心，和扶持市场长期向好的谨慎态度。

　　就后市来看，补缺几成定局，短线来看投资者可先等待完成补缺。但当前市场较低的估值决定了指数下跌的空间有限，随着股指的不断下行，市场投资价值开始显现，中线市场机会也正在增加。加之下周宏观数据将公布，CPI数据预计好转，市场信心将得到维持。因此大盘再度出现深幅下跌的可能性不大。目前的点位更重要的是考虑哪些板块与个股是值得关注的，换句话说就是当前应该是越跌应该越敢于买入。

　　每次大盘调整就如同台风来临，台风过后留给我们的除了破坏力，还有新鲜的水源和空气。大盘调整过程虽然惨烈但同时也会留给我们很多优质廉价的筹码，关键在于在调整过程中我们能否发现并把握住那些优质筹码。

　　北方万盛 陈操