股市在线：炒作题材风险更大

　　股市在线博众研究部(www.secon.cn)

　　中国联通大幅走低带动整个通信板块出现快速滑落，沪指大幅下挫，表现逊于深市。上证指数收盘报3369.91点，跌66.48点，跌幅为1.93%。深证成指收11970.48点，跌21.09点，跌幅为0.18%。两市成交量较昨天小幅萎缩，沪市成交额为601亿，沪市成交额为281亿。市场整体弱市的局面没有得到根本改观，投资者都选择作壁上观，市场观望的气氛非常浓重。

　　市场运行情况回顾，在中国联通带动下，早市大盘一路下滑，市场非常疲弱。中国联通今天大跌8.86%，前市被市场热炒的通信股亨通光电、亿阳信通和高鸿股份的跌幅超过7%。消息传出，山东省开始局部管制电煤价格，近期煤炭价格高涨继续加深电力企业的经营压力，而市场的用电高峰又一步一步逼近，电力生产危机也可能促使管理层加大的煤炭价格的管制。今天煤炭股集体大幅回落，美锦能源、平煤天安和国际实业的跌幅均超过5%。

　　尾盘房地产股出现大幅拉升，以万科为龙头的房地产股在市场的唱衰中强势反弹，万科的涨幅达到4.70%，其他市值较大的地产股招商地产、保利地产和中华企业的涨幅也超过4%，地产股连续大跌，主力借机作反弹，但是我们认为距离行情扭转的时机似乎还没有到来。

　　炒作题材风险更大

　　近期整个市场热点非常散乱，题材反复被市场炒作，板块也不停的轮换传递。在宏观经济基本面出现不明朗的情况下，大部分资金目前选择回避的态度。近期对市场炒作题材股打击较大的事件是中国联通的大幅走低，早先市场预期的中国联通可能借重组发力，连续上涨，但是没想到上市首日就早主力资金大幅减持，今天继续大幅下挫，严重打击投资者炒作积极性。可以体会到题材的炒作的风险。

　　从操作策略层面讲，我们并不主张投资者去炒作题材股，尤其是在全流通的背景下。我们认为，即使投资者在题材炒作中赚取客观利润，也不应沾沾自喜，因为从统计学的经验来看，没有人是靠题材炒作的发财的。未来全流通背景下，估值的锚定作用会越来越明显，任何不理性的行为可能都会面临严重的惩罚。中国联通的例子也很明显，3G的出台其实对电信运营商是经营是很大的压力，而市场单纯看待题材本身，不去研究企业经营和估值，其结果很简单，就是面临市场惩罚。

　　投资是件很平淡但却很有意思的事情，我们必须有耐心和勇气。在市场低谷的时候，大胆买进；在市场高潮的时候，坚决卖出；在被套牢的时候，要耐心守候。大家都看空房地产的时候，其实机会已经悄悄来临。很明显的例子，05年市场最低的时候，投资者都没有勇气买入，而恰恰实在那个时候买进的投资者都赚到了大钱。

　　宏观经济走势确实很难预测，但是单纯从个股和行业层面把握相对容易，我们认为耐用消费品行业中的美的电器和商业地产股中的金融街都是明显低估的品种，耐心持有，必将获得丰厚的回报。