6月4日机构异动股解密评级参考

　　证券通

　　涨跌揭密：哈飞股份逆市拉升 当前公司存在两大机会

　　股票评级☆☆☆★★

　　哈飞股份(600038)周二开盘既大幅拉升。公司基本面究竟有何亮点？证券通资讯终端的数据显示，公司是目前国内两大直升机制造商之一(昌河集团与哈飞集团)，在直升机的研发制造上具有显著优势。同时作为中航二集团旗下唯一的直升机资产上市公司(中航二集团旗下拥有昌河与哈飞两大直升机制造企业，但*ST昌河中没有直升机资产)，其在未来中航二集团资产整合中的地位不容忽视。据分析，未来公司很可能借助其资本平台的优势，注入中航二集团的其他直升机相关资产，从而在产业链、产品线和研发制造能力上实现质的飞跃。由于未来中国民用、军用直升机需求巨大(美国预测中国未来12年市场容量10000架以上，俄罗斯预测5000架以上)。因此未来的国内直升机寡头，公司面临着良好的市场环境。目前公司的主打产品为法国海豚/直九系列军、民用直升机。而与欧洲联合研制的HC/EC120、直15等先进轻型、中型直升机也将于09年左右开始下线。从目前欧洲方面的预销售情况来看，这两型直升机都颇受客户欢迎。因此公司09年以后业绩有望实现爆发式增长。而08、09年则有可能成为公司业绩的过渡期。研究机构的预测也认为，公司08年业绩可能保持平稳增长，而非爆发增长。因此当前投资者应当要把握公司的资产整合机会，以及业绩爆发前的战略建仓机会。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　盈利预测：新上项目威力无比 黄河旋风盈利将会翻番

　　股票评级☆☆☆★★

　　黄河旋风(600172)占地1平方公里的700台22000吨ф650mm大缸径金刚石压机新项目促使公司业绩连续翻番。该项目在六面顶压机大型化上实现飞跃，合成腔体直径可增大为ф46mm，单位金刚石产量可由100克拉提升到200-250 克拉，而单位能耗降低30-40%，硬质合金用量也由0.5㎏/万克拉下降到0.05㎏/万克拉, 用工也同时大幅下降。新项目的产品包括复合片和粗颗粒金刚石，复合片定位于中高端产品，未来在油田、煤田、机床刀具等领域的进口替代空间巨大，毛利率将明显提高.粗颗粒金刚石的产品档次和产出率也高于目前的产品，价格和毛利率均较高.总体上看，新项目将使公司业务规模扩大3-4倍，因而新项目整体毛利水平可提高1倍左右。新项目分3期完成：08年完成300台，09年完成300台，10年完成100台。项目建成达产后可实现年产粗颗粒金刚石单晶90720万克拉、大直径聚晶复合片540万片生产能力，可实现年销售收入19.6亿元, 完成税前利润4个亿。银河证券根据现在平均0.6元/克拉均价计算, 公司08-10年业绩预测为每股收益0.28元、0.6元和1.0元。(证券通)

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　大行评股：高盛：招行购永隆银行　短期盈利影响微

　　股票评级☆☆★★★

　　“证券通资讯终端”最新数据显示，高盛重申招行<03968.HK>“中性”评级，目标价33.05元。

　　高盛表示，招行将以每股156.5元现金，收购伍氏家族手上53.12%的永隆<00096.HK>股价，作价相当于08年预测市账率2.7倍，市盈率28倍。

　　高盛相信，永隆为一间管理良好的本港小型银行，07年贷款市场市占率1.4%，中小企银行业务强劲；协同效益包括透过永隆的分行，服务招行的本港客户。

　　不过，高盛相信投资者会关注：(一)收购后，招行的一级资本充足率；(二)短期而言，对每股盈利影响有限，因为永隆股本回报低，资产/盈利相对招行较细；(三)对高端零售银行客户的协同效益。 (证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　调研快报：一汽轿车　毛利大幅上升　09年还有高成长

　　股票评级☆☆☆☆☆

　　1季度一汽轿车(000800)1季报显示2008年公司共销售汽车28993辆，同比增长76.88%；实现销售收入494969.6万元，同比增长71.09%：实现净利润为31612.42万元，同比增长311.01%；实现EPS为0.1916元，若将此数据年化则全年EPS接近0.8元。净利润同比远远超过销量与收入增长的一个重要原因是公司产品毛利率为25.28%，高于去年全年24.14%的平均水平1.14个百分点。毛利率大幅上升的主要原因在于奔腾与马6今年持续放量销售导致规模效应增加和产能利用率提升。

　　长江证券认为，超过25%的高毛利率水平恐怕难以持续，这一方面的压力主要来自于马6和奔腾不断降价销售的市场竞争策略；另一方面的压力来自于钢材、原油、有色金属等原材料价格上升带来较大的成本压力；还有一方面来自于历年3、4季度均为年度各项资产减值准备以及研发费用集中确认的时期。由此预计公司2008全年毛利状况为24.5%。被寄予厚望的奔腾B50和新一代马自达6都将在2008年底投入生产，预计这两款车型的量产时间要延迟至2009年，2009年公司可能还将迎来销量的高速增长。因此维持公司推荐评级。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　估值参考：招商银行收购永隆银行　协同效应将在长期体现(买入)

　　股票评级☆☆☆☆☆

　　招商银行(600036)收购香港永隆银行为现金收购，收购价的P/B 为2.9 倍，收购价相对较高。按香港法律的规定，收购53%，将自动启动全面收购，招行将以港币156.50 元/股的价格向永隆全部股权发出收购要约，全部收购的对价为港币363 亿元。

　　对于此次收购，海通证券认为，永隆银行受次贷影响，短期难以为招商银行贡献利润。永隆银行2007 年业绩出现负增长，2008 年1 季度出现亏损的原因，均是次贷的影响。此次收购对招商银行的核心资本充足率影响较大，未来两年增发的可能性明显上升。2007 年末，招商银行的核心资本率9.0%，资本充足率为10.7%，此次收购后，以53%的股权收购计算，考虑目前35%以上ROE 带来的利润留存影响，2008 年末，其充足率将下降到8.4%。在100%收购情况下，未来两年增发的可能性是较大的，如果考虑招行为了推进国际化，可能进一步收购海外金融机构，那么两年增发的可能性就更大了。收购带来的协同效应主要体现为香港的渠道的完善及零售和中小企业优势的整合。此次收购带来的协同效应将在长期体现出来，短期带来的核心资本充足率下降较为明显，未来增发压力有所上升。海通证券维持招商银行40 元的目标价，评级仍为“买入”。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐