海外市场大幅下挫 A股继续震荡整固

　　广州博信

　　博信论市

　　下一交易日：看涨

　　由于受到海外多个市场大幅下挫的影响，周二大盘继续震荡整理，其中奥运板块、低价股板块走势较强，后市建议投资者继续密切关注权重股和量能的变化。

　　消息面上，近日针对地震对经济运行带来的新的不确定因素，央行金融研究所宏观经济分析小组撰文指出，此次地震对整体工业生产影响较小，对农产品供应的冲击相对有限。但文章也坦言，灾后重建会推高固定资产投资增速，同时会增加短期通胀压力，但预计对消费品价格的影响不会持久。文章预计，灾后大量基础设施的重建，必然会增加未来一段时期内对水泥、钢铁以及铜、铝、锌等基本金属和建材的需求，因此，对上游生产价格的冲击不容忽视。我们认为，此篇文章的重点就在于“继续保持货币信贷总量政策稳定，并加大结构调整力度。”因为，防止通胀仍是目前央行的首要任务，而通胀是货币问题，从历来防通胀的经验来看，只要控制好货币信贷总量，通胀情况都将得到抑制。而本次灾后重建，需要的资金不会少，可以预计如果央行加大货币信贷总量，那将会继续推动通胀的上涨趋势，这是央行不想看到的，所以加大结构调整力度会成为后续央行调控的主要手段。此外，进入5月份，开放式基金成立只数不断增多。仅5月21日至28日，有多达9只基金成立。纵观整个5月，新基金仅少于2006年11月的15只。虽然5月份成立的基金很多，但是募集资金合计只有110.85亿元，还不及基金受追捧时单只募集金额的一半，平均每只基金募资额只有8.53亿元。这是自2006年以来，每月平均单只基金募资金额首次低于10亿元。新基金募集情况的低迷，也正反映着股票市场目前的困境。虽然，影响短期市场走势最大的因素是资金，但只要这个市场已具备了一定的上涨条件，相信聪明的投资者不会随意浪费机会的，特别在流动性充裕的中国更是如此。根据最新数据显示，目前沪深300的整体市盈率已降至20倍以下，而其中中国平安、交通银行、中国铁建均出现了明显的AH股价倒挂现象，再加上中国经济目前增速虽有减缓但依然强劲，因此我们认为中国A股市场目前缺的并不是资金而是信心！

　　热点方面，受国际原油价格持续走高以及强劲的市场需求等因素的影响，亚洲煤炭基准价格-澳大利亚动力煤价格上涨至历史最高纪录，超过150美元/吨。在国内市场上，由于确保奥运电力安全，各大电厂正全力补充电煤，国内煤炭价格也创下历史新高。从国内目前情况看，经过三年的大力关停整顿，小煤矿总体上已经达到产能极限，由于无法避免的安全问题，未来即使增产，但空间非常有限，这是煤炭行业景气未来得以延续的根本原因。此外，我国经济的快速发展，对煤炭形成了旺盛的需求，而后续煤炭企业的并购重组和煤炭产业链延伸，更给煤炭产业带来长期的利好，因此建议投资者在操作上重点关注该板块的龙头个股。

　　技术面上，昨晚美股三大指数均出现了一定幅度的下跌，其中金融股下挫的幅度尤为严重，这使得今日港股也出现了较大幅度的调整。不过，从周二A股表现看，其影响并没有想象中大，而且银行股抗跌性仍在不断增强。对于后市，我们认为，随着上证指数在3500点来回的反复洗盘整固，目前的抛压已逐步下降，再加上后面几个月通胀增速有望出现回落，因此6月市场仍将会有不少表现的机会。但操作上仍应以稳健为主，特别对于题材股应谨慎对待，毕竟这批股票相对于蓝筹股而言，短期涨幅已不小了，同时市盈率偏高，一旦机构资金撤离，股价回落的速度将会超过预期。