六月股市：在调整中期待转机

　　资金面能否根本扭转尚待观察

　　进入6月份，迎来“大小非”解禁的低谷，又赶上新基金的密集入市，而近一段时间再融资和新股发行趋缓，资金面压力相对减小，这也将有利于股市回暖。

　　“大小非”解禁及随之而来的大规模减持，一直被视为今年以来股市深度调整的主要原因之一。上海天相投资咨询公司策略分析师吴峰认为，6月份大小非解禁规模的大幅缩减，客观上降低了相应时段股票二级市场大幅扩容的可能性，留给股市调整一个宽松的环境。

　　与此同时，6月份有望迎来今年以来基金募集的高峰期。根据基金公司已经公布的发行公告来看，如果不考虑延长募集的因素，预计6月份将有17只新基金成立，其中绝大部分为偏股型基金。齐鲁证券策略分析师于立婷分析说，今年以来，管理层共批准52只新基金发行，其中偏股型基金超过一半，而预计6月份成立的新基金占已批准基金只数的三分之一强。

　　股票供给减少，资金供给增加，这无疑对股市是一个利好因素，不过，资金面是否已经发生根本性变化尚待观察。

　　中国股市以散户为主体的市场，决定了人民币储蓄存款升降幅度成为股市资金面冷暖的一个重要指标。从4月份公布的数据看，“储蓄回流”的趋势继续，4月末，金融机构人民币各项存款余额为42.22万亿元，同比增长17.69%，比上月末高0.34个百分点。

　　这种趋势从一个侧面说明了投资者对股市的信心仍待恢复。如果6月份能够从制度上真正规范“大小非”减持和再融资，宏观经济进一步改善，使投资者增强信心，股市资金面就有望得到根本改变。

　　调整中可见转机

　　让人可以期待的是，经过几个月的调整，A股的估值水平已渐趋合理。虽然在诸多负面因素的集中作用下，印花税下调、规范“大小非”减持等利好政策并未成为股市持续走强的动力，但市场在5月的反复震荡中转机已依稀可见。

　　银河证券报告说，2008年上市公司的业绩能保持近30%的增速，市场合理估值倍数为预测市盈率21.6倍至30.8倍，所对应的上证综指为3600点至5100点。而目前，A股市场的2008年动态市盈率已降至21.9倍，沪深300指数2008年动态市盈率为20倍，上证综指不到3450点。李锋就此分析认为，上证综指已经低于合理估值的下限，表明A股整体已被低估。由此，他看好6月份的投资机会。

　　回顾5月份，在市场总体处于跌势的情况下，电信重组、融资融券、股指期货、油价补贴等预期都曾拉动指数上涨。进入6月份，投资者仍然可以对这些利好寄以厚望。

　　申银万国证券公司分析师贺振华认为，从市场政策上看，加快新基金批设速度、规范再融资、融资融券的发展都值得关注。在宏观调控政策方面，货币政策维持不变，财政政策继续提高紧张物资的出口关税和降低进口关税以及对电力和石化企业的补贴等均能增强市场信心。从国内经济来看，投资和工业生产将维持高位，企业效益好于一季度的形势让人振奋。

　　6月份，对电信重组方案的预期不仅提高了电信板块的热度，也增加了投资者对重组题材的期待。申银万国认为，资产注入和整体上市可能再次成为市场的焦点。

　　另一方面，随着北京奥运会的临近，一些机构把奥运概念股列入了重点投资机会，期待奥运行情的出现。银河证券认为，奥运会将使得短期内酒店旅游、商业、食品饮料、交通物流、广告传媒、特许经营商品、设备提供商等消费行业受益匪浅，部分奥运会赞助企业有望扩大国际知名度从而提高整体竞争力。因此，随着奥运会的日益临近，奥运会受益较多的上市公司肯定会获得较好的投资机会。(据新华社电)