题材股：在机会和风险之间博弈

　　王斌

　　5月份市场显得波澜不惊。但是在灾后重建股、高CPI刺激的农业板块，以及电信重组消息刺激的3G概念股的推动下，市场仍然热点频出。不过，投资者对待这些热门概念股，一方面可以在不确定中寻找确定因素，但同时一定要重视其中的风险。

　　统计数据可以看到，5月份以来A股涨幅前十的个股中，3G概念股和灾后重建股成为最大的热点。这体现了目前A股市场下投资者仍然追求题材的偏好，3G概念股的发力受益于传闻已久的电信业重组的消息刺激，可能会对该行业带来的未来基础设备以及终端设备需求的增加。而灾后重建股则完全是在突发事件的推动下，出现了惊人的涨幅。

　　但是，需要注意的是，投资者应当分辨这类板块大幅上涨的情况是否有一个坚实的基础。可以看到，按照上年年报和5月29日收盘价计算，5月以来三只涨幅超过40%的重建概念股的市盈率仍然处于较高水平，四川金顶(600678.SH)、四川路桥(600039.SH)2007年静态市盈率分别高达137.94倍和249.32倍，而重庆路桥(600106.SH)2007年市盈率相对较低，但也有42.24倍。

　　需要注意的是，这部分个股目前如此之高的市盈率是建立在其已经出现了短期较大涨幅的背景下。

　　目前市场正处在一种微妙的平衡状态中，之前一度出现的连续5个交易日缩量的表现，表明投资者卖出意愿和买入意愿都不强，对于后市的发展仍然处于一种较为谨慎的观察中。但是，周四市场中地产、有色金属跌幅居前，证明了目前市场仍然有较强的逢高卖出的意愿。因此，对于5月份已经出现过较大涨幅的题材股而言，投资者仍然需要回归到根本的价值判断体系——估值水平。尽管某些投资者可能并不认同这一观点。

　　一位券商研究员表示，5月份部分出现较大涨幅的板块难以具有持久性。譬如灾后重建股，尽管灾后重建将会在较长的一段时间内实施，但是对于这部分个股而言，首先要分析能否从灾后重建中获益，以及获益的程度，更为重要的是其估值能否支撑目前的股价。而医药、新能源板块事实上由于具有一定的合理性，仍然有发展的空间。

　　通过数据可知，5月开盘以来到16日，市场涨幅居前的仍然是农业和医药板块，Wind资讯通过计算得知，预计2008年医药板块的动态市盈率为44.91倍，农业板块则达到了50.31倍。

　　国联证券研究员洪阳认为，在热点板块中挖掘热点中的热点，需要投资者做足功课，深度挖掘企业的价值，并且从长远的角度去考虑投资风险和收益，耐心等待价值绝对低估的时间然后果断出击。